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国都港股操作导航 每日投资策略 恒指高开高走收涨174点 恒指昨日高开86点，报25945点后，随即发力，升幅一度扩大至最多320点，高见26179，但在20天线(处26155)现回吐压力，大部分时间于两万六关附近争持。恒指全日收报26033点，升174点或0.67%。国指升42点或0.47%，报9172点；科指升45点或0.82%，报5644点。大市全日成交2008.84亿元，录得北水净流入21.48亿元。 上证指数3,914.010.65%深证成指13,146.721.25% 88只蓝筹股中，71只上升。科网股个别发展，腾讯(00700)升1.3%，报619.5元；阿里巴巴(09988)升2.2%，报154.9元；京东集团(09618)升0.5%，报117.1元。小米(01810)逆市跌1.8%，报40.3元；美团(03690)绩后遭大摩下调目标价11%，跌2.9%，报99.55元，为跌幅第二大蓝筹。泡泡玛特(09992)跌4.3%，报215.2元，为跌幅最大蓝筹；汇控(00005)升1.1%，报110.5元；理想汽车(02015)跌2.3%，报70.3元。 港股12月首个交易日高开高走，一度升逾300点，恒指全日升174点，于两万六关上收市。 国都香港研究部电话：852-34180288网址：www.guodu.com.hk 宏观&行业动态 本港10月零售额升6.9%胜预期 本港零售额连升6个月。政府统计处公布，10月的零售业总销货价值的临时估计为352亿元，按年升6.9%，高于市场预期升4.7%。扣除其间价格变动后，零售业总销货数量的临时估计升5.3%。在10月的零售业总销货价值中，网上销售占14.6%。该月的零售业网上销售价值的临时估计为52亿元，按年升27.2%。今年首10个月，零售业总销货价值的临时估计维持在去年同期的相若水平，总销货数量跌1.5%，网上销售价值升9.5%。10月份，电器及其他未分类耐用消费品的销货价值升24.6%，珠宝首饰、钟表及名贵礼物销货价值升9.5%；其他未分类消费品销货价值升9.7%；食品、酒类饮品及烟草销货价值升6%；百货公司货品销货价值升5.8%。 约七成零售会员料11月生意持平或单位至中双位数增长 香港零售管理协会执行总监罗振邦表示，虽然去年10月零售基数高，但仍录得升幅，主要是10月是零售旺季，访港旅客升逾一成、中秋节送礼效应及盛事活动推动所致。对于大埔灾情对12月零售市道的影响，他表示，由于大埔灾情严重，情况仍在变化中，现时全港集中力量协助灾民，先做好灾后工作，对于12月的销售估计要重新评估。对于11月展望，他表示，根据零售会员调查所得，约有七成会员的生意有持平或单位至中双位数的增长，与旅游相关的零售最受惠，月内举行足球赛事、演唱会及全运会等，零售商亦加快促销活动，而且港人留港消费，利好本港消费市道。不过，双十一的在线促销活动，影响线下生意，会员担心11月后港人外游及消费力疲弱，均不利本港零售市道。 澳门11月博彩收入升14.4%胜预期 澳门博彩监察协调局公布，11月份博彩收入210.88亿元(澳门元‧下同)，按年升14.4%，胜预期，按月则跌12.4%。今年首11个月，博彩收入2265.15亿元，按年升8.6%。 中国11月RatingDog制造业PMI回落至49.9陷收缩 内地制造业扩张态势放缓，RatingDog标普全球联合公布，11月经季节性调整的中国服务业采购经理指数(PMI)进一步回落至49.9，低于市场预期的50.5，且低于50荣枯分界线以下，反映制造业景气度自7月份后首次出现恶化，但幅度轻微。10月为50.6。此前连续3个月扩张，制造业生产在11月出现停滞，主要由于当月新订单增速降至接近停滞，产量也随之停止扩张，惟出口订单仍能恢复增长。新业务增长减弱，中国制造商因此降低用工量和采购量，谨慎控制库存。尽管如此，企业信心度仍较10月有所改善。 上市公司要闻 佳兆业就多项美元票据启动以股代息同意征求 佳兆业集团(01638)公布，就公司、附属公司担保人及GLAS Agency (Hong Kong) Limited(作为各系列票据的受托人)订立日期为2025年9月15日有关各系列的契约的建议修订，向截至记录日期(即2025年12月1日)的未偿还票据的合资格票据持有人开始进行同意征求。同意征求主要目的是根据同意征求声明所载条款及在其所载条件的规限下修订契约条款，以股份形式代替现金支付于12月28日就票据应付的最低现金利息，且公司可选择以股份形式代替现金支付于2026年6月28日及2026年12月28日就票据应付的最低现金利息。 众安集团再次减持众安智慧涉资7696万 相隔3个月，众安集团(00672)再次减持附属公司众安智慧(02271)，出售3700万股股分或约7.15%股权，每股配售价2.08元，较众安智慧周一收市价每股2.04元溢价约1.96%；涉资约7696万元，净额拟用作集团的一般营运资金。紧随配售事项完成后，众安集团于众安智慧的股权将由约71.28%减少至约64.13%。董事认为，配售事项并非一次简单出售，而是旨在实现释放价值及资本循环，及提升财务灵活性。众安集团9月曾折让15%减持众安智慧9.3%股权。 比亚迪11月销量跌5% 比亚迪(01211)公布，11月汽车销量约48.02万辆，按年下跌5.25%。今年首11个月，汽车销量418.2万辆，按年增长11.3%。 小鹏汽车首11月交付量增1.56倍 小鹏汽车(09868)公布，11月共交付智能电动汽车36728辆，按年增长19%。今年首11月，累计交付量39.19万辆，按年增长1.56倍，当中，海外交付量3.98万辆，按年增长95%。11月，小鹏汽车智能导航辅助驾驶(XNGP)的城区智驾月度活跃用户渗透率达84%。 国都证券(香港)有限公司(“国都香港”，中央编号：ASK641)，获香港证券及期货事务监察委员会发牌，可进行《证券及期货条例（香港法例第571章）》所界定的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）受规管活动的持牌法团。 分析师披露 本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本报告涉及的上市法团或其他第三方都没有或同意向分析员或国都证券(香港)有限公司(“国都香港”)提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。 国都香港的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动；(iii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员；及(iv)他们与有关上市法团之间在过去12个月内不存在投资银行业务关系。 国都香港投资评级标准 时间周期报告发布之日起12个月内基准市场指数香港恒生指数 公司评级行业评级 买入相对基准市场指数涨幅20%以上强于大市行业指数超越基准市场指数增持相对基准市场指数涨幅介于10%至20%同步大市行业指数持平基准市场指数持有相对基准市场指数涨幅介于-10%至10%之间弱于大市行业指数弱于基准市场指数卖出相对基准市场指数跌幅20%以上 免责声明 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况、特殊需要或个别人士。本报告中提及的投资产品未必适合所有投资者。国都香港不一定采取任何行动，确保本报告涉及的证券适合个别投资者。尽管本报告所载资料的来源及观点都是国都香港从相信可靠的来源取得或达到，但国都香港不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，国都香港不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。国都证券(香港)有限公司版权所有。保留一切权利。如中英文版本有异，以中文版本为准。