GH12月金股20251130

2025年12月01日16:08 关键词 AI海外云开发投入利润驱动传统电商即时零售古井贡酒白酒动销巨人网络女性向赛道AI算力海光信息DCU3号综合生态能力盈利预测估值。海光AI芯片CPU 全文摘要 阿里巴巴集团及其云业务、传统电商和即时零售板块的未来发展趋势成为讨论焦点。云业务预计将继续加速增长，尤其在AI云领域，得益于通义大模型等技术的迭代升级，且海外业务拓展被看作新的收入增长点。 GH 12月金股-20251130_导读 2025年12月01日16:08 关键词 AI海外云开发投入利润驱动传统电商即时零售古井贡酒白酒动销巨人网络女性向赛道AI算力海光信息DCU3号综合生态能力盈利预测估值。海光AI芯片CPU 全文摘要 阿里巴巴集团及其云业务、传统电商和即时零售板块的未来发展趋势成为讨论焦点。云业务预计将继续加速增长，尤其在AI云领域，得益于通义大模型等技术的迭代升级，且海外业务拓展被看作新的收入增长点。传统电商方面，通过整合AI与广告、实施集成零售策略，有望维持稳定增长。即时零售则因市场占有率提升和成本控制，被寄望于改善亏损、提升盈利。整体而言，讨论者对阿里巴巴持乐观态度，相信在AI资源芯片外供、大模型迭代及战略调整的推动下，公司能实现持续高增长。 章节速览 00:00阿里云业务增长与利润驱动分析 对话深入探讨了阿里云业务的三大增长点：AI云需求持续提升、海外云市场深耕以及内部云增速保持高位，预计2627财年收入同比增速将维持在30%以上。同时，分析了利润驱动因素，包括AI重构提升壁垒、海外云高margin及自研GPU降低采购成本，预计2627财年云业务毛利率将保持在9%-10%的高个位数。 02:12阿里巴巴核心业务增长与即时零售减亏分析 对话讨论了阿里巴巴传统电商的稳中向好增长，尤其是客户管理收入的催化剂，以及AI与广告结合的长期潜力。即时零售方面，外卖GM份额增长，高价订单占比提升，亏损显著减少，预计未来将进一步减亏。整体估值方面，给予阿里巴巴乐观的4万亿人民币市值预测，并分析了不同业务板块的估值合理性，指出AI资源芯片外供、大模型迭代等可能带来的超预期收益。 04:42古井贡酒：白酒行业中期绝对收益明朗 对话中分享了古井贡酒作为12月金股的选择理由，指出尽管当前白酒行业处于需求淡季且基本面预期悲观，但基于其业绩加速出清、龙头稳定性、动销韧性以及库存改善等优势，预计古井贡酒在未来几个季度将展现出更大的业绩弹性，中期绝对收益明朗，投资胜率和赔率有保障。 10:18巨人网络游戏业务展望与市场分析 巨人网络被推荐为A股游戏公司中的独特存在，专注于女性向赛道并拥有大量产品储备。预计2526年盈利分别为22.2和42.4，估值分别为36倍和19倍。近期港澳台上线、圣诞元旦活动及春节准备将带来催化，明年的名匠莎、征途系列新作及SOG产品也值得期待。公司还在AI领域布局，已取得多模态模型研发进展。 15:07海光信息AI算力平台优势及市场前景分析 报告指出海光信息在AI算力领域具备显著优势，DCU3号产品已进入出货阶段，且在三大头部CSP中有订单进展。预计未来将在国产AI芯片市场占据重要份额，同时CPU业务在服务器与端侧市场前景广阔。报告还提及海光吸收合并中国时光的进展及H200进入中国市场的不确定性，整体看好海光信息的长期发展。 对话围绕信达生物的金股推荐展开，强调了IDS63项目的重要性和市场预期差。分析了IDS63后续临床开发计划的不确定性，包括黑色素瘤三期试验和联合疗法的拓展，以及信达生物在海外权益分配上的独特模式，指出其分成率高于常规BD模式，对产品未来市场表现持乐观态度。 24:30信达生物：超越363，全球布局与高增长展望 信达生物不仅依赖单一产品363，正通过全球PVT注册研究和海外市场拓展，构建全球临床开发与商业化平台。预计2027年国内营收将显著增长，当前股价未充分反映其价值，有59%上行空间。 25:54牧原股份：产能加速去化，生猪板块投资价值凸显 近期，生猪行业进入产能加速去化的拐点，猪价持续低迷，十月份去化速度显著加快。预计未来1-2个季度猪价将维持在底部波动，行业去化加速，形成良好的生猪板块投资环境。当前，头部及二线企业估值处于低位，建议重点关注并布局生猪板块。 30:20牧原股份等生猪板块个股推荐 围绕低成本向上的确定性，业绩确定性、资产结构、负债率及分红确定性等方向布局，重点推荐牧原股份，其次为温室、神龙、巨星、德康和利华等标的。生猪板块从炒价值转向产能去化阶段，牧原股份仍为首推。 31:44顾家家居经营韧性与增长分析 分享者介绍了顾家家居在当前内外贸环境下的经营韧性，指出公司前三季度营收同比增长近9%，展示了公司在复杂市场环境中的稳健表现和增长潜力。 32:17顾家家居业绩分析：内贸外贸双增长，产品创新与成本优化 报告指出，顾家家居净利润同比增速超13%，内贸市场功能沙发表现突出，得益于国补、技术研发与产品创新。新兴业务如顾家精选增长显著，外销市场通过供应链转移有效对冲风险，越南基地运营效率高。公司持续优化生产、研发投入智能化产品，提升营销效率，预计未来三年营收和净利润稳定增长，当前估值水平合理，分红预期稳定。 35:42振华股份：葛岩产业链景气度提升的长期价值 讨论了振华股份在葛岩产业链中的龙头地位，以及下游需求端协同发力和供给格局约束共同作用下，葛岩产业链景气度提升的长周期维度。金属铬和氧化铬价格涨幅明显，行业供需缺口扩大，预计未来几年下游五大主线需求增速快，行业将迎来价值重估。风险提示包括行业竞争加剧和经济下行等。 43:02大金重工：海风市场加速，业绩预期高 分享了大金重工作为国内管桩出海龙头的市场地位，强调了欧洲海风市场的重启与加速对公司业绩的积极影响。公司已实现2025年前三季度净利润8.87亿元，同比增长215%，新增海外订单超过60亿日元，手头订单量大，预计26年和27年业绩可观，当前已有近60%的业绩订单明确。 44:33欧洲海上风电政策调整与市场机遇 欧洲海上风电市场在俄乌冲突后加速发展，各国政府调整政策以应对能源安全挑战。英国通过加大CID差价合约支持，推动新一批项目落地；丹麦、德国等国也在重启招标，显示欧洲对海上风电的重视与支持。 46:42大金重工欧洲海风订单高峰预示业绩增长 对话重点讨论了大金重工在欧洲海上风电市场的业务扩展，特别是德国和丹麦的大额订单，预示着2026年上半年将迎来新一批欧洲海风订单的落地加速，增强了公司业绩的确定性和估值提升的潜力。调研显示，产业链消息与这一逻辑相印证，表明大金重工未来几年业绩和估值空间良好。 思维导图 发言总结 发言人1 重点强调了阿里巴巴的三大发展方向：首先，云业务的持续加速增长，尤其在AI云领域，需求和收入实现三位数的同比增长，占外部云收入超20%。其次，通义大模型和全模态迭代预计对云服务调用量产生积极影响，且海外云业务被视作另一增长驱动力，建议重点关注东南亚、日韩、中东和欧洲市场的深耕与投入增加。最后，公司未来三年将投入超过3800亿，内部云业务增速维持高位，以及淘天电商、高德等内部AI应用的增加将推动云业务收 入持续增长。此外，他还提及，AI重构将提升云业务利润率，海外云业务毛利率更高，自研GPU卡的使用将降低成本，整体利润率维持在高个位数。在传统电商方面，淘天增长稳定，AI和广告的结合以及集成零售策略有望推动2627财年收入增长近9%。即时零售市场份额增长至40%，客单价提升，虽存在亏损但预计四季度减亏。他还给出了对阿里巴巴的估值预测，包括不同业务板块的PE和PS估值，并强调了AI、大模型迭代等潜在因素对估值的正面影响。 发言人4 首先向投资者致以问候，自我介绍为秋路林馨宇，随后转入顾家家居的投资逻辑和公司整体观点的汇报。尽管内外贸环境充满挑战，顾家家居展现了较强的经营韧性，今年前三个季度营收同比增长近9%，净利润增速超过13%，其中第三季度增长尤为显著。公司的增长主要来源于内贸的稳健表现和外贸的稳步增长，特别是在功能沙发领域的成就，得益于国补、技术研发和产品创新。在海外市场，面对关税扰动，公司通过加速供应链转移至东南亚有效应对，目前东南亚生产基地运营效率高，墨西哥基地实现盈亏平衡。非美市场拓展顺利，尤其在欧洲英国市场表现突出。在营销和研发上，公司持续优化，提高毛利率和产品竞争力。他预计未来三年公司营收和净利润将稳定增长，当前估值合理，分红预期稳定，为投资者提供了良好的回报潜力。最后，他邀请领导们提出问题，并对团队的支持表示感谢。 发言人3 他首先指出，当前白酒行业正处于需求淡季，加之茅台批价的加速下行，使得市场对行业基本面的预期变得非常悲观。然而，茅台召开的临时股东大会透露出可能减少压货力度的信息，这增强了市场对批价管控的信心。他进一步分析，临近春节，白酒消费可能超预期，加之年末行业传统上的春节需求博弈，预计春节前需求将有爆发性增长的可能。同时，第三季度报表的集中发布暗示未来几个季度业绩将加速触底。在资金风险偏好变化的背景下，低位且偏防御的白酒板块受到更多关注，当前白酒交易热度处于历史低位，有利于股价反弹。 基于此背景，他选择了古井贡酒作为12月的金股。其理由包括古井贡酒业绩释放速度较快、实际动销情况稳定以及省内市场份额保持韧性等。他预计，古井贡酒今年利润约45亿，中期稳态利润有望维持在50亿以上，当前市值下投资赔率和胜率均具备保障。 发言人6 他首先代表国海计算机行，强调公司在AI算力平台上的优势，看好公司新品发布后及CSP厂商订单对公司的影响。他指出，公司已开始出货DCU3号产品，是国内唯一具备全机动能力的高端GPU架构AI芯片，并拥有广泛生态能力，包括CPU、液冷和存储等，这将增强公司市场地位。他提及公司已获得三大CSP厂商的订单，并与多家客户进行谈判。展望未来，他预计国内AI芯片市场中长期规模可达8000亿至1万亿，海关有望占据市场份额前三或前二。在CPU领域，他分析了386芯片的市场潜力，并指出AI下沉和国产替代趋势下的增长机会，强调多数AI芯片厂商将与海光CPU适配，显示出市场对海光CPU的需求增加。最后，他提到了海光吸收合并中国时光的进展，以及H200事件对公司股价影响较小，仍看好海关未来表现。 发言人9 他对当前化工行业的发展持乐观态度，尤其看好其中的葛岩景气度周期。他指出，这一周期之所以强劲，是由于下游需求的协同增长以及供给格局的紧缩共同作用的结果。具体而言，氧化铬和金属铬的价格在11月20日分别达到了35500元/吨和84000元/吨，较前一交易日分别上涨1000元/吨，涨幅分别达到20%和25%，显示出产业链下游的景气度正在快速提升，并已开始向产业链上游传导。振华股份预计，包括氧化铬液、重铬酸钠在内的产业链各环节价格将进一步上涨，公司在此背景下面临有利的市场环境，有望巩固其在需求浪潮中的领先地位。同时，他也提醒投资者需关注行业竞争加剧、经济大幅下行以及产品价格波动等潜在风险，并邀请大家与国海化工团队进一步探讨相关议题。 发言人8 他，渤海农业的陈一胜，对牧原股份的投资逻辑及生猪板块市场进行了详细分析。他指出，当前生猪行业正经历产能去化的加速拐点，猪价自七月份开始小幅上涨后，于七月上旬进入下行通道，尤其在9至10月加速下跌，11月猪价稳定在11到12元区间。产能去化趋势在10月份显著加速，预示年内去化速度将维持高位。尽管预计未来1到2个季度猪价可能持续底部徘徊，但产能去化利好生猪板块投资环境。过去几个月，生猪板块已出现回调，当前估值处于低位，建议投资者重点关注并适时布局。选股时，陈一胜强调应聚焦于成本控制能力强、业绩稳定性高的个股，牧原股份等标的因其优势而受到推荐，凸显了产能去化阶段可能带来的板块性投资机遇。 发言人10 他，国海电信联系首席分析师邱涤，重点推荐了12月份的金股为大明重工。大明重工作为国内海上风电出口领域的领军企业，得益于欧洲海上风电项目重启与加速，以及