玉米周报-反弹终成趋势，涨势暂缓应作盘整看待

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 玉米周报|2025-11-30 【反弹终成趋势，涨势暂缓应作盘整看待】 作者： 【市场动态】 1、市场价格整理：截至11月28日，全国玉米周均价2266元/吨，上涨24元/吨。期玉米主力2601合约收盘价格2244（+49）元/吨。锦州港入库价2210元/吨（+40），基差-34（-9）。东北深加工企业干粮收购均价2072元/吨，上周2046元/吨，去年同期1937元/吨；华北深加工企业收购均价2268元/吨，上周2260元/吨，去年同期2064元/吨。（数据来源：我的钢联、大连商品期货交易所、吉林玉米批发市场） 从业资格证号：F3034834交易咨询证号：Z0013573 邮箱：wangb@rongdaqh.com 电话：13756046228 2、本周中储粮周拍卖情况：本周17场玉米竞价采购交易，计划采购24.66万吨，实际成交9.34万吨，成交率37.90%；0场玉米竞价销售交易，计划销售0.0吨，实际成交0.0吨，成交率0.0%；双向购销交易、进口玉米及整理物竞价销售本周无。（数据来源：我的钢联） 【基本面分析】 玉米价格本周延续上涨格局，其中东北产区涨幅较为明显，产地基层惜售情绪较为浓厚，从机构数据显示整体售粮进度在三成左右，继11月中旬以来，基层零星出售的粮源被港口、华北、川渝等地有效分流，本地加工企业在保障刚需采购纷纷提价促收，供给阶段性偏紧格局下价格延续上涨行情。饲料养殖企业库存数据由月初24.03天增至27.83天，增幅15.81%，从北港装船需求也可验证饲用需求释放情况，11月下海量高达350万吨以上，是常规月份的2倍以上，支撑价格在高集港供给承压期持续上涨。之前刨析过本轮价格逆势上涨的原因，需要补充的是华北玉米质量差异的变化，受收割期连雨天气的影响，优质粮源比例偏低，基层惜售及贸易建库大部分以优质粮为主，导致加工养殖企业加大东北玉米采购用量，多方作用下本轮价格反弹已成趋势，趋势逆转需结合供给表现及市场库存情况分析，加工企业及港口库存尚未有效建立，中间贸易商建库属于初期阶段，基层供给表现偏紧，售粮时间窗口后延，市场仍在等待12月下旬供压能否出现，需重点关注港口装船需求变动情况及远期合同签订意向变化，市场余粮充足，产区玉米“质”“量”双优年份，风险与机遇同存，更应理性操作。（数据来源：大连商品交易所、我的钢联） 【总结】 1、观点：上行趋势延续，空头避其锋芒，观望。 2、核心逻辑：1）基层惜售情绪明显，零星售粮；2）饲料企业库存逐步建立，刚需采购，远期签单谨慎；3）渠道库存建库体量增加，后期承压动力减弱；4）供需格局未变，产区余粮充足，季节性售压窗口期后延。 3、风险：关注政策性收购信息及基层售粮进度。 二、进口玉米情况 三、南北港库存情况 数据来源：融达期货，我的钢联 数据来源：融达期货，我的钢联 数据来源：融达期货，我的钢联 数据来源：融达期货，我的钢联 数据来源：融达期货，我的钢联 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。