玉米周报-反弹终成趋势，涨势暂缓应作盘整看待

核心观点

• 玉米价格延续上涨趋势，但涨势暂缓应作盘整看待。
• 东北产区涨幅明显，基层惜售情绪浓厚，售粮进度约三成。
• 饲料养殖企业库存增加，支撑价格持续上涨。
• 华北玉米质量差异影响采购流向，东北玉米需求增加。
• 趋势逆转需关注供给表现及市场库存情况，风险与机遇同存。

关键数据

• 全国玉米周均价2266元/吨，上涨24元/吨；主力2601合约收盘价2244元/吨，上涨49元/吨。
• 东北深加工企业干粮收购均价2072元/吨，华北深加工企业收购均价2268元/吨。
• 中储粮本周玉米竞价采购成交9.34万吨，成交率37.90%。
• 饲料养殖企业库存由24.03天增至27.83天，增幅15.81%。
• 北港装船需求11月下海量高达350万吨以上，是常规月份的2倍以上。
• 锦州港入库价2210元/吨，基差-34；北方四港库存合计115.6万吨；广东港玉米货物库存59.9万吨。

研究结论

• 本轮价格反弹已成趋势，但趋势逆转需结合供给表现及市场库存情况。
• 加工企业及港口库存尚未有效建立，中间贸易商建库属于初期阶段。
• 基层供给表现偏紧，售粮时间窗口后延，市场仍在等待12月下旬供压能否出现。
• 需重点关注港口装船需求变动情况及远期合同签订意向变化。
• 市场余粮充足，产区玉米“质”“量”双优年份，更应理性操作。