纯碱期货日报

2025年11月27日 纯碱期货日报 第一部分基础数据 研究员：李轩怡期货从业证号：F03108920投资咨询证号：Z0018403联系方式：:lixuanyi_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场情况】 据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动0至1140元/吨，青海重碱价格变动0至890元/吨。华东轻碱价格变动0至1180元/吨，轻重碱价差为15元/吨。 【重要资讯】 1.截至2025年11月27日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-140元/吨，环比增加13.50元/吨。周内原料端矿盐价格持稳，动力煤价格窄幅下行，成本端微幅走低；纯碱自身价格相对坚挺，无调整，故在成本下降下，联碱法双吨利润略有缓和。截至2025年11月27日，中国氨碱法纯碱理论利润-38.50元/吨，环比持平。周内成本端海盐及无烟煤价格趋稳运行，纯碱价格亦是无明显波动，故氨碱法利润保持低位稳定。 2.隆众资讯11月27日报道：本周国内纯碱产量69.81吨，环比下降2.27万吨，跌幅3.15%。其中，轻质碱产量31.51万吨，环比下降0.96万吨。重质碱产量38.31万吨，环比下降1.31万吨。 3.截止到2025年11月27日，本周国内纯碱厂家总库存158.74万吨，较上周四下降5.70万吨，跌幅3.47%。其中，轻质纯碱74.06万吨，环比减少1.65万吨；重质纯碱84.68万吨，环比减少4.05万吨。 【逻辑分析】 本周纯碱震荡修复为主，价格相对弱势，玻璃冷修逻辑利空纯碱需求端，节前需关注玻璃冷修预期力度。周度数据上，本周纯碱产量环比下降2.3万吨至69.8万吨，对比玻璃纯碱开工率灵活可调节仍是支撑逻辑之一。需求端，本周玻璃日熔为15.7万吨，光伏玻璃为8.94万吨，重碱理论日度需求为5.25万吨。轻碱需求持续增加，厂家轻碱涨价。库存端，本周纯碱厂库环比下降3.5%至158.7万吨。预计下周纯碱延续震荡格局，矛盾短期不突出，但中长期价格区间仍下移。 【交易策略】 1.单边：预计下周价格震荡格局，矛盾不突出，中长期价格区间仍下移2.套利：关注05合约空纯碱多玻璃价差机会3.期权：中期卖虚值看涨期权 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，隆众资讯 数据来源：银河期货，隆众资讯 数据来源：银河期货，隆众资讯 数据来源：银河期货，隆众资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799