基础数据
- 现货市场：2025年11月27日，华中、华东重质纯碱（送到）价格均为1200元/吨，沙河重质为1140元/吨，西北重质为890元/吨；华中、华东轻质纯碱（出厂）价格分别为1110元/吨和1180元/吨，华北轻质为1250元/吨，西北轻质为920元/吨；轻重碱价差为15元/吨。
- 期货市场：SA01合约收盘价1176元/吨，SA05合约1234元/吨，SA09合约1304元/吨；主力合约持仓22993手，成交12455手；仓单数量5586张；基差SA01合约-36元/吨，SA05合约-94元/吨，SA09合约-164元/吨；价差SA01-05合约-58元/吨，SA05-09合约-70元/吨，SA09-01合约128元/吨。
基本面数据
- 产量：本期纯碱产量69.81万吨，环比下降2.27万吨（跌幅3.15%），其中轻质碱31.51万吨，重质碱38.31万吨。
- 开工率：80.08%，环比下降3.14个百分点。
- 库存：纯碱厂库158.74万吨，环比下降5.70万吨（跌幅3.47%）。
- 表需：75.52万吨，环比下降3.65%。
- 利润：联碱法利润-140元/吨，环比增加8.79%；氨碱法利润-38.5元/吨，环比持平。
市场研判
- 市场情况：沙河重碱价格稳定，轻重碱价差为15元/吨。
- 重要资讯：联碱法利润略有缓和，氨碱法利润保持低位；本周纯碱产量环比下降，厂家库存下降；成本端矿盐、动力煤价格微幅走低。
- 逻辑分析：纯碱价格震荡修复，玻璃冷修逻辑利空需求端，节前需关注玻璃冷修预期力度。产量下降但开工率灵活，库存下降，中长期价格区间仍下移。
交易策略
- 单边：预计下周价格震荡，矛盾不突出，中长期价格区间下移。
- 套利：关注05合约空纯碱多玻璃价差机会。
- 期权：中期卖虚值看涨期权。
相关附图
- 纯碱基差、1-5价差、仓单数量、主力合约持仓、成交、周度产量、厂家库存、表需、氨碱法利润、联碱法利润等图表。
