集运指数（欧线）：低位震荡

集运指数（欧线）：低位震荡 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：1月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社） 1.Axios本周报道了美国总统特朗普与沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼近期在白宫会晤的一些新细节，称两位领导人私下对话中的紧张气氛比此前所知的更为严重，双方在对以政策上存在一些重大分歧。沙特方面坚持认为，以色列必须同意为巴勒斯坦建国提供一条“不可逆转、可信且有时间限制的路径”，但内塔尼亚胡政府坚决拒绝了这种可能性，特别是在2023年10月7日的袭击之后。 2.当地时间11月26日，Gemini合作伙伴赫伯罗特和马士基发布声明：在2025年2月启动“Gemini”合作时，鉴于红海持续的航运干扰，马士基与赫伯罗特推出了绕好望角航线网络。“Gemini”的目标一直是，在该地区安全条件允许的情况下，恢复苏伊士运河为基础的东西向航线。然而，由于船员、船舶和货物的安全仍是我们的首要考虑，目前我们没有具体时间表将“Gemini”东西向航线改为红海航行。考虑到加沙停火进展，我们密切关注该地区事态发展，并持续进行详细的安全评估。当安全条件允许时，并秉承“Gemini”在行业中领先的航班可靠性标准，赫伯罗特和马士基将与各自客户及重要利益相关方仔细协调，确保有序地回复以苏伊士运河为基础的航线网络，并将对客户供应链的影响降至最低。 昨日，集运指数（欧线）弱势震荡；主力2602合约收于1387.7点，跌幅0.69%，减仓1089手；2512合约收于1612.9点，跌幅0.98%；远月合约继续交易复航，跌幅均超2%。 即期运费方面，①Gemini联盟50周FAK均值约为2150美元/FEU，其中马士基鹿特丹2200美元/FEU（汉堡2100美元/FEU），环比降300美元/FEU；HPL主流航次报价2100美元/FEU（单船限时特价2030美元/FEU）；②OA联盟50周FAK均值约为2350美元/FEU，COSCO报2350美元/FEU，CMA线上报2520美元/FEU，长荣报2200~2350美元/FEU；③PA联盟50周FAK均值约为2150美元/FEU，ONE 12月1日-15日FAK 2200美元/FEU，同时辅以集量价格2000~2100美元/FEU收货；阳明50周FE3单船1900美元/FEU，其余航次2200美元/FEU；中性预计MSC 50周运价小幅调降跟进MSC，或在2240美元/FEU；预计调整后50周市场FAK均值约为2220美元/FEU，大致对应1570~1600点，鉴于49周或有高价船期延误至50周拉高指数，目前预计2512合约交割结算价第一期指数或在1600点初头，后续观察12月下旬船司定价策略。 基本面方面，不同于去年11月底开始大规模爆舱，今年11月底、12月上旬市场未达到“一舱难求”的局面。在运力端；12月上半月（49~50周）共计停航航次2艘，周均运力32.4万TEU/周；12月下半月（51~52周）共计停航航次2艘，同时马士基有一艘挂靠宁波港的1.3万TEU加班船，周均运力为31.8万TEU/周。整体而言，12月下半月运力端有缩减，但力度不大，后续观察需求端的复苏节奏。再往后看，由于农历春节偏晚，年前的货量峰值将出现在2026年1月，1月供需则需等待1月运力端待定航次的最终确认。 从驱动来看，市场交易12月第二周至1月的跌价驱动。12月下旬或有部分船司宣涨，但是在市场未看到现货市场有实质性大规模爆舱的现实下，盘面或对12月下的宣涨预期反应偏淡；远月1月上旬仍存宣涨预期，但是时间窗口还很远。短期盘面以交易弱现实为主，低位震荡。策略上，02观望，04空单继续持有。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。