日内维持震荡

核心观点

• 沪铜：日内维持震荡运行，持仓量小幅上升。盘面显示国内在8.7万上方抛压较大。宏观层面，市场降息预期持续升温，美元指数走弱利好铜价。产业上，海外电解铜库存边际累库，国内边际去库。技术上，关注8.7万关口多空博弈。
• 沪铝：冲高回落，震荡企稳。美联储降息预期升温，铝价相对反弹幅度较低，持仓量持续下降，资金关注度下降。技术上，关注2.15万关口压力。
• 沪镍：冲高后高位震荡，一度触及11.8万关口。美联储降息预期升温，有色普涨。上周镍价增仓下行明显，现货升水持续走强，空头了结推动镍价反弹。技术上，关注12万关口压力。

产业动态

• 铜：智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF中国电解铜长单基准价报于350美元/吨，较2025年上涨261美元/吨。
• 镍：11月26日SMM1#电解镍价格上涨1,300元/吨至119,850元/吨。金川1#电解镍主流现货升水报价区间为4,400-4,900元/吨，平均升水为4,650元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-500元/吨。

研究结论

• 铜：短期震荡，关注8.7万关口支撑。
• 铝：震荡企稳，关注2.15万关口压力。
• 镍：短期偏强，关注12万关口压力。