白糖日报
白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1．标准普尔全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）公布的一项针对10位行业分析师的调查结果显示，预计巴西中南部地区11月上半月甘蔗压榨量为1885万吨，同比减少14.9%；预计食糖产量为107.5万吨，同比增加18.9%；预计制糖比为41.94%。 2．截至目前不完全统计，2025/26榨季云南开榨糖厂数已达7家，同比增加3家;开榨糖厂计划设计产能合计2.41万吨/日，同比增加1.31万吨/日。目前已开榨的糖厂主要分布在版纳州及普洱市，其中版纳州占2家，普洱市占5家。据了解，本月还有4家糖厂即将开榨。以下是新闻报道的云南部分糖厂产量预估汇总:洋浦南华糖业永平分公司于11月15日开榨，2025/26榨季预计甘蔗入将达46万吨。洋浦南华糖业钟山分公司于11月18日开榨，今年开榨时间提前一个月，最根本的底气源于原料的充足供应。预计新榨季入榨甘蔗80万吨以上，生产白砂糖11.2万吨。中云上允糖厂2025/2026榨季生产目标:预计农业总产量82万吨，计划入量78.2万吨甘蔗。中云勐滨糖厂力争25/26榨季实现甘蔗新植4.6万亩、入榨73.6 万吨、产糖9.8万吨。 3．11月23日，孟连昌裕糖业有限责任公司2025/2026榨季第一车甘蔗入境仪式在孟连口岸（芒信通道）举行。随着满载甘蔗的货车缓缓驶入境内，标志着新榨季生产序幕正式拉开。 【逻辑分析】 国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，且生产乙醇更有优势，因此近期制糖比出现明显下降，巴西糖产可能不及之前预期，巴西糖供应压力将逐渐缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期价格震荡略偏强。ISMA11月4日首次发布2025/26榨季食糖产量的预估数据，该榨季食糖总产量预计为3435万吨，若计入预计用于生产乙醇的340万吨食糖，该榨季食糖净产量预计为3095万吨。印度中央政府已决定允许2025/26榨季出口食糖150万吨。 国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力将逐渐增加，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，而前期点价成本也相对较高，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑。近期由于10月进口食糖量超预期增加，且广西糖厂陆续开榨对盘面形成一定压力，价格有所走弱，但是考虑目前价格已经低于大部分糖厂成本且跌至目前价格，预计继续向下空间不大。 【交易策略】 1.单边：巴西制糖比大幅下降，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计震荡略偏强。国内市场虽然有进口糖量超预期且糖厂开榨，销售压力增加，但是考虑国内白糖生产成本较高且目前盘面价格已经跌至5300附近，预计继续向下空间不大，可考虑短期逢低建仓多单。 2.套利：多1月空5月。 3.期权：在低位卖出看跌期权。(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799