国机精工机构调研纪要

调研日期: 2025-11-24 国机精工股份有限公司成立于2013年，股票代码002046。公司隶属于世界500强中国机械工业集团有限公司（国机集团），是国机集团精工业务的拓展平台、精工人才的聚合平台和精工品牌的承载平台。公司核心企业有三家，分别是成立于1958年的洛阳轴承研究所有限公司、成立于1958年的郑州磨料磨具磨削研究所有限公司以及成立于1981年的中国机械工业国际合作有限公司。此外，公司还托管白鸽磨料磨具有限公司和成都工具研究所有限公司两家企业。国机精工是一家多元化、国际化的科技型、创新型企业，业务聚焦精密制造领域，具有雄厚的实力，居国内领先地位。业务涉及航空航天、汽车与轨道交通、能源环保、船舶兵器、机床工具、石油化工、电子、冶金、建筑等国民经济重要产业，市场遍布全球80多个国家和地区。公司秉承“合力同行,创新共赢”核心价值观，践行“客户价值创造者、股东价值提升者、员工价值实现者、创新发展引领者”价值取向，实施“一体四驱”、“六个转型”发展战略，推进“内涵性增长、外延性增长、能动性增长”三大工程，努力把国机精工打造成为世界一流的精密制造服务商。 问:2025 年前三季度业绩情况。 从收入端看,实现营业收入22.96 亿元,同比增加4.9 亿元,同比增长 27%,特种及精密轴承、超硬材料磨具这两大核心产品合计收入同比增幅超50%,主要的贡献因素是风电轴承业务的增长。 从利润端看,前三季度,公司毛利总额7.97 亿元,同比增加1.3亿元,同比增长 20%;净利润 2.45 亿元,同比增加 326 3、4 月份注入国机金刚石,公司对超硬材料业务的权益从100%降到67%,超硬材料业务创造的33%的收益成为少数股东损益。问:请介绍一下公司的金刚石散热业务。 答:金刚石产业目前主要分为结构化应用和功能化应用两大方向,其中功能化应用包括散热片、光学窗口片等,金刚石散热未来有望应用于芯片制造领域,但现阶段仍处于产业化萌芽期。该领域因人工智能发展带来的高散热需求而受到关注,可能推动金刚石从"可选"转变为" 必选"材料。 公司基于行业长期发展趋势,2015 年开始布局金刚石功能化应用方向,选择MPCVD 法作为技术路线,该路线的优点一是生成的金刚石片品质高,二是兼容性强,MPCVD 路线兼容的产品线范围较多,可生长散热片、光学窗口片及未来合成半导体芯片材料。公司自 2023 年开始在散热和光学窗口实现部分收入,2025 年有望超过 1000 万元,目前应用领域主要是非民用领域,民用领域处于国内头部厂商进行产品测试阶段,如果进展顺利,预计 2026 年可出测试结果。 问:超硬材料磨具业务开展情况如何? 答:2024 年超硬磨具业务收入5.8 亿元左右,下游应用分半导体领域和非半导体(汽车、制冷、LED、工模具等)领域。其中用于半导体领域的产品近几年增长较为显著。公司超硬材料磨具产品性能优越,具有较高的技术门槛,竞争对手基本为国际跨国企业。问:公司机器人轴承业务进展? 答:公司已将机器人轴承纳入"十五五"业务板块规划,未来将聚焦高附加值产品,如交叉滚子轴承、薄壁轴承、角接触轴承等。 问:商业航天发展对公司有何影响? 答:目前,公司在国内航天轴承领域的市占率在90%以上。具体产品如火箭燃料涡轮泵轴承、卫星动量轮用轴承组件、卫星电池帆板用轴承等。商业航天的发展会为公司带来新的业务增长机会。 问:公司风电轴承业务的情况如何? 答:公司持续在风电轴承方面进行技术研发投入,成功研制全球最大26MW 系列主轴轴承及齿轮箱轴承,2025 年以来,公司风电轴承业务订单饱满、增速较高,为更好满足下游需求,公司目前正在推进扩大风电轴承产能的工作,预计 2026 年末新增产能可投入使用。