股指期货概述
股指期货是一种以股票指数为标的物的标准化金融期货合约，具有保证金杠杆交易、T+0交易、每日无负债结算等特性。其功能包括套期保值、多空投机和套利策略。
股指期货与股票指数的异同：
- 相同点：均与股票市场紧密相关，反映市场整体或部分的运行趋势。
- 不同点：股指期货是可直接交易的标准化合约，支持多空双向操作；股指期货具有到期特性，需进行现金交割或移仓换月。
股指期货品种：我国已上市4个股指期货品种，分别为上证50（IH）、沪深300（IF）、中证500（IC）和中证1000（IM），分别代表大盘蓝筹股、A股市场整体、中盘股和中小市值公司。
股指期货市场发展与演变：2015年受监管限制后，市场活跃度下降，近年来逐渐恢复。中证1000股指期货（IM）上市后，中小盘股对冲需求分流至IM，持仓量稳步攀升。
股指期货市场参与者
- 公募基金：主要用于对冲股票持仓的系统性风险。
- 投机者：依据市场行情、技术指标、消息面等进行主观或量化交易，通过预测市场方向获利。
- 个人投资者：需满足资金要求、交易经验和风险承受能力等条件。
- 机构投资者：需满足资金要求、交易经验、专业知识和风控管理制度等条件。
股指期货合约设计
- 合约价值计算：合约价值=合约价格×合约乘数。
- 保证金计算：保证金=合约价值×保证金比例。
- 合约切换：当月、下月合约每月切换一次，季月合约3个月切换一次。
- 主力合约：通常为当月合约和第一个季月合约。
股指期货基差
- 基差定义：基差=股指期货价格-指数价格。
- 贴水：基差< 0。
- 升水：基差> 0。
- 年化基差率：衡量基差随时间变化的指标。
- 基差特性：长期处于贴水状态，受对冲需求、市场情绪、投资者预期、宏观经济环境、政策变化以及市场流动性等因素影响。
股指期货交易策略
- 对冲策略：利用股指期货对冲股票组合的系统性风险。
- 对冲四要素：品种选择、手数选择、合约选择和择时对冲。
- 品种选择：等市值对冲、Beta对冲。
- 合约选择：一直采用单个合约或通过模型选择最优合约。
- 品种选择+合约选择：结合相关系数和波动率进行择时。
- 期现套利策略：利用期货与现货之间的价格差异进行套利。
- 方案：升水时正向套利，贴水时反向套利。
- 策略回测：设置开仓阈值，基差回归至平水或主力合约切换时平仓。
- 跨期套利策略：利用同一标的不同到期月份合约之间的价差进行套利。
- 影响跨期价差的因素：市场预期、基差驱动和时钟效应。
- 均值回归下的跨期套利：利用不同到期月份合约的年化基差率回归效应构建策略。
- 跨品种套利策略：利用不同品种之间的价差进行套利。
- 构建策略：以年化基差率之差作为指标，进行多空操作。
- 股指期货多头策略：利用股指期货长期贴水状态获利。
- 策略方案：滚动换月、建仓当下选择基差水平中较为合适的合约、适时展期。
- 股指期货多空投机：通过跟踪席位数据、构建见顶指标、进行日内交易等方式进行投机。
- 股指期货席位跟踪：根据席位的不同特性，构建相应的策略。
- 股指期货席位再探：将席位数据与行情因子相结合进行策略构建。
- 股指见顶指标：从现货市场、期货市场两大维度构建7大因素，14大指标。
- 股指期货日内交易：利用股指期货的T+0交易特性捕捉日内波段收益。
- 高频因子低频化：对高频因子进行降频处理，构建相应的策略。
- 定制化交易咨询课题：根据客户需求进行定制化策略的研究和合作。
- 股指期货标准化服务支持：提供数据可视化、策略跟踪、持仓数据、可视化广场、集团行知平台、华泰期货期赢通、Matic平台、股指期货数据库、金选策略、对冲助手等服务。
