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晨会聚焦

2025-11-25 张刚中原证券 xingxing+

财经要闻

国家发改委发布《关于印发乡村振兴（和美乡村建设方向）中央预算内投资专项管理办法的通知》，对不同人口规模的县安排不同额度的中央预算内投资。
工信部发布关于开展国家新兴产业发展示范基地创建活动的通知，计划到2035年创建100个园区类和1000个企业类示范基地。
《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》显示，今年我国冰雪产业规模将突破万亿元大关，达10053亿元。

宏观策略

市场分析：上周A股市场震荡上行，传媒互联网领涨，银行地产行业领涨。市场观望情绪提升，风格再平衡延续，周期与科技有望轮番表现。
周度策略：关注航天航空、文化传媒、互联网服务以及软件开发等行业的投资机会。
年度策略：展望2026年，大盘价值风格有望逐渐走强，科技板块盈利增速将放缓，传统产业领域存在提质升级和盈利修复机会，下游消费行业有望迎来库存周期触底回升。
投资主线：科技板块关注具备业绩支撑的细分品种；传统产业领域关注“人工智能+”赋能和反内卷政策带来的机会；消费行业关注食品饮料、医药、免税概念等产业。

行业公司

行业年度策略：
- 证券行业：投融资协调发展，行业景气度延续，维持“同步大市”评级，建议关注龙头券商、中小券商和业绩韧性强的券商。
- 有色金属及新材料：铜铝筑基，金银涌动，维持“强于大市”评级，建议关注铜、铝、黄金和超硬材料板块。
- 通信行业：智启新质，算力互联破浪前行，维持“强于大市”评级，建议关注光模块/光器件/光芯片、AI手机和电信运营板块。
- 机械行业：新复苏周期、新科技成长，维持“强于大市”评级，建议关注工程机械、船舶制造、基础件、人形机器人、AIDC配套设备和锂电池设备。
- 人工智能：产业变革持续推进，半导体周期继续上行，维持“强于大市”评级，建议关注AI算力芯片、AI PCB、AI眼镜、智能驾驶、具身智能传感器、AI大模型应用、存储器、半导体设备和先进制造。
- 基础化工：前三季度盈利增速提升，行业延续底部复苏，维持“同步大市”评级，建议关注农化、氟化工、新能源相关、涤纶长丝、有机硅、氨纶、钾肥和磷化工。
- 食品饮料：成本红利消退，收入加速下行，维持“同步大市”评级，推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块。
- 储能：政策高景气，储能超预期，维持“强于大市”评级，建议关注动力电池、储能电池、锂电池设备、固态电池设备等。
行业月报：
- 农林牧渔：猪价持续下行，宠物食品“双十一”表现亮眼，10月农林牧渔行业表现强于对标指数。
- 基础化工：行业反内卷整治继续深入，关注相关受益行业，建议关注涤纶长丝、有机硅、氨纶、钾肥和磷化工。