橡胶
- 供给端：天然橡胶供应环比下滑，国内外产区受降雨影响，割胶作业受阻。2025年10月中国进口天然橡胶66.7万吨，同比增长1.2%；1-10月累计进口678.2万吨，同比增长17.2%。丁二烯橡胶产量高位，出口量同比增加。
- 需求端：国内轮胎企业开工负荷下滑，半钢胎开工负荷为70.05%，较上周下降3.63个百分点；全钢胎开工负荷为62.25%，较上周下降2.25个百分点。轮胎成品库存高位，半钢胎库存46天，全钢胎库存40天。
- 库存：天胶仓单3.96万吨，周环比下降68870吨；交易所总库存7.8675万吨，周环比下降79463吨。20号胶仓单5.0199万吨，周环比增加504吨；交易所总库存5.3827万吨，周环比增加302吨。仓单集中注销后，仓单量创历年新低。
- 市场情绪：RU01合约虚实盘比增大，关注后续移仓换月带来的虚实盘比变化。
- 结论：供需双弱，天然橡胶期货价格有支撑。
PX&PTA&MEG
- PX：价格震荡下跌，开工负荷回升，下游TA检修持续，PX基本面强预期弱现实，现货月差自C结构转为A结构，近月价格承压运行。
- PTA：价格区间震荡，开工负荷下降，供应减量较预期增加，下游聚酯开工负荷抬升，聚酯出口需求预期改善，TA基差震荡偏强，加工费维持低位，价格跟随原料价格波动。
- MEG：价格持续下行，现货基差低位小幅反弹，供应缩量，下游需求维持韧性，绝对价格低位或刺激聚酯工厂补货，价格低位震荡。
- 进出口：2025年10月中国PX进口82.49万吨，同比下降5.58%；PTA出口量同比下降明显；聚酯产品出口量同比增长6.5%。
- 库存：PTA总库存底部磨底，MEG港口库存低位反弹。
- 需求：聚酯需求韧性，长丝短纤库存低位，织造行业终端消化能力修复，但中国纺织品与服装出口走弱。
- 结论：聚酯弱现实，原料价格走势分化。
聚烯烃
- 供应：PE、PP产量维持高位，下周部分装置计划重启或检修。
- 需求：PE、PP下游开工进入淡季，开工增速将逐步放缓，下游订单边际走弱。
- 库存：PE、PP总库存窄幅下降，下游刚需采购，去库压力增加。
- 价差：PE、PP基差窄幅震荡，区域价差、品种价差小幅波动。
- 利润：煤制PE、PP利润持续压缩。
- 结论：基本面边际走弱，聚烯烃趋于底部震荡。
PVC
- 供应：产量维持高位，下周部分装置计划结束检修。
- 需求：下游开工率进入淡季，后续预期走弱，房地产施工将逐步放缓。
- 库存：部分装置维持检修，库存小幅下降，企业库存向社会流转，下游补库力度较弱。
- 价差：基差窄幅震荡，月差绝对值高位。
- 利润：电石法利润下滑。
- 结论：低估值、弱驱动，价格趋于底部震荡。
甲醇
- 供应：国内供应恢复正常，到港短期维持高位，伊朗装置可能在11月底至12月停车，供应有望回落。
- 需求：下游MTO装置稳定，开工稳定，MTBE、醋酸开工率暂稳，内地MTO装置增加外采，订单增加。
- 库存：到港稳定，需求有支撑，库存将逐步见顶。
- 结论：港口库存见顶，关注伊朗装置检修情况，价格低位震荡。
