核心观点
- 跨境并购是企业配置全球资源、驱动产业升级的关键路径。中国企业通过跨境并购，可以打破技术与市场壁垒，提升全球竞争力，实现全球化布局。
- “并购六条”发布后，沪市涌现出许多跨境并购典型案例。这些案例涵盖了不同行业、不同规模的收购，为其他企业提供了可借鉴的经验。
- 并购方案设计需结合企业实际情况，降低风险。分步交易、提前整合、合理的估值和支付方式等策略，可以有效降低并购风险。
- 并购后的整合至关重要。只有推动并购方与被并购方在战略、文化、管理等方面的深度融合，才能实现并购重组的价值。
关键数据
- 万华化学通过分步收购BC公司，成为全球MDI第一大生产商。交易对价12.63亿欧元，最终实现业绩承诺超额完成。
- 豪威集团通过产业并购，成为A股和半导体行业历史上经典的产业整合案例。收购豪威科技后，韦尔股份市值迅速突破千亿，营收和利润连续两年取得高速增长。
- 长电科技联合产业基金，以7.8亿美元收购星科金朋，是A股上市公司首次跨境收购国际一流封装测试公司。交易结构复杂，但最终顺利完成。
- 凌云光收购JAI，布局机器视觉核心器件及全球化战略。交易对价1.024亿欧元，不构成重大资产重组，不会导致凌云光控制权发生变化。
- 卧龙电驱通过系列并购，成为全球领先的电机及驱动解决方案制造商。收购ATB和GE下属SIM，分别提升了公司的盈利能力和国际竞争力，并成功开拓了美洲市场。
- 文灿股份收购法国百炼集团，打造全球化铸造工艺链。交易对价约55.8亿港元，是首例A股民企上市公司收购法国上市公司并完成强制挤出的案例。
- 海尔智家通过多次跨境并购，实现从中国品牌到全球创牌的战略征程。收购GE家电业务、日本三洋白电业等，构建了“研发、制造、营销”三位一体的全球化竞争力。
- 复星医药并购印度注射剂龙头GlandPharma，布局全球仿制药市场。交易对价近11亿美元，是当时中国药企最大海外并购纪录，GlandPharma的业绩增长显著。
- 紫金矿业通过系列并购，跨境布局海外金矿资源。收购圭亚那金田和苏里南罗斯贝尔金矿，交易总对价合计约26亿美元，进一步巩固了公司矿业巨头地位。
- 洛阳钼业通过十年并购征程，成就全球资源版图。收购澳大利亚北帕克斯铜金矿、巴西锯磷业务等，成功从单一钼企转型为覆盖铜、钴、镍、锑等多矿种的全球巨头。
- 长江电力收购秘鲁上市公司LDS公司，拓展海外配售电市场。交易对价35.9亿美元，有利于公司在配售电领域形成核心能力，并实现国际化发展战略。
- 瀚蓝环境私有化港股上市公司粤丰环保，强化环保产业链。交易总规模约111亿港元，使瀚蓝环境成为A股市场垃圾焚烧发电领域规模领先的上市企业。
- 海天股份跨界收购贺利氏光伏银浆事业部，打造第二增长曲线。交易对价4.3亿元-4.5亿元，为公司带来新的潜在增长点。
- 美埃科技通过私有化收购捷芯隆，成为科创板首单“A吃H”案例。交易采用“现金私有化+子公司换股”的组合模式，实现了对境外半导体资产的收购。
- 至正股份收购AAMI，是新《战投管理办法》下首单跨境换股案例。交易通过发行股份及支付现金的方式，实现了对境外半导体资产的收购，并引入了国际半导体企业ASMPT作为战略投资者。
- 新奥股份通过重组控股新奥能源，形成“A+H跨境资本市场平台。交易涉及A股重大资产重组、港股私有化和香港介绍上市，流程复杂，但最终顺利完成。
研究结论
- 中国企业跨境并购正从资源获取转向技术卡位和生态构建。并购目标更加注重技术、品牌和渠道等无形资产，以实现全球化战略布局。
- 中国药企正加速向跨国药企（MNC）演进。通过创新研发、国际化合作与跨境并购等多元路径，逐步缩小与MNC的差距，向全球化运营迈进。
- 跨境并购需要关注多国监管审查、整合风险和财务风险。企业需提前做好尽职调查、制定整合计划和风险管控机制，以确保交易顺利推进。
