纯碱与玻璃行业分析总结
一、纯碱市场分析
供应端
- 本周纯碱产量72.1万吨，环比下降1.8万吨（-2.5%），轻重碱均减产。
- 主要减产原因：河南骏化、江苏井神等装置降负；甘肃金昌恢复增产。
- 原盐稳定，动力煤价格小幅上涨。
- 理论利润：联碱法为-153.50元/吨（环比+28.50元/吨），氨碱法为-38.50元/吨（环比-15元/吨）。
需求端
- 表观需求78.4万吨，环比增加5.1%（重碱41.6万吨+3.1%，轻碱36.8万吨+7.3%）。
- 浮法玻璃日产量15.82万吨（环比-900T/D），光伏玻璃稳定在8.9万吨。
- 重碱价格下跌，轻碱多地涨价20-50元/吨。
- 期现出货20万吨，沙河送到1130元/吨（环比-70元/吨），基差走强。
- 中游库存结构性累库，整体压力不大，价格偏弱。
库存情况
- 上游厂库去库6.3万吨至164.4万吨（重碱去库-2万吨，轻碱去库-4.3万吨）。
- 中游社会库存下降2%至65.3万吨，仓单0张。
- 下游浮法玻璃库存33%样本厂区为20.87天（环比-0.76天）。
市场预测
- 下周价格预计震荡修复，中长期价格区间下移。
- 建议套利策略：多FG05空SA05。
- 期权策略：中期关注虚值卖看涨策略。
二、玻璃市场分析
供应端
- 浮法日产量15.82万吨（环比-900T/D），东北一条产线放水，运行产线222条。
- 成本端利润：天然气燃料线-206.84元/吨（环比-19.14元/吨），煤制气+25.79元/吨（环比-25.47元/吨）。
- 供应收缩主要受环保政策驱动，若价格持续下跌，节前可能增加冷修。
需求端
- 湖北厂家两次降价，沙河周一下调价格，明弘报价1040元/吨，产销仍弱。
- 深加工订单天数均值9.9天（环比-8.9%，同比-24.2%），部分工厂阶段性放假。
- LOW-E玻璃开工率76.2%（环比+1.7%）。
市场预测
- 近月价格跌破千，地产周期下行，需求疲软，库存较大。
- 纯碱期价下跌削弱成本支撑，短期关注以价换量效果。
- 建议套利策略：FG1-5反套、多FG05空SA05。
- 期权策略：中期关注虚值卖看涨策略。
- 可关注反套策略及05合约上多玻璃空纯碱策略。
