贵金属日报

2025-11-24 贵金属 钟俊轩贵金属研究员从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金涨0.06 %，报935.80元/克，沪银跌0.43 %，报11893.00元/千克；COMEX金报4062.80美元/盎司，COMEX银报49.66美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.06%，美元指数报100.21； 在美股表现疲软的背景下，上周五多位联储票委“鸽派救市”，这令贵金属价格短期得到较为强力的支撑：上周五凌晨（美国当地时间周四交易日），美国股市出现大幅冲高回落的情况，标普500指数在高开情况下回落，收跌1.56%。周五晚间，纽约联储主席威廉姆斯表示美联储近期仍存在降息空间，他认为劳动力市场已正在降温，同时通胀的进展有所停滞。威廉姆斯是美联储决策层的核心人物，其管理的纽约联储负责进行美联储公开市场操作，他的表态部分代表着鲍威尔对于后续货币政策路径的态度。威廉姆斯发表讲话后，市场对于联储12月议息会议降息25个基点的概率定价大幅上升至70%。 内外盘白银库存持续去化，沪银期限结构改变：截至11月21日，上期所白银库存较17日下降50.08吨至519.3吨，COMEX白银库存同期下降274.73吨至14329.5吨，当前沪银2512合约已升水2602合约，显示国内四季度白银需求端依旧具备韧性。COMEX白银库存持续去化，但当前海外现货尚未构成主要驱动，白银一月期现货隐含租赁利率当前下降至3.93%。 【策略观点】 美联储宽松货币政策预期在上周五联储关键票委讲话后显著回升，海外降息周期仍将持续。但进一步的驱动将在12月集中释放，当地时间12月10日美联储将会进行本年度最后一次议息会议并公布经济展望报告（包含点阵图），而在十二月下旬特朗普将大概率完成新任联储主席的选拔。当前贵金属策略上建议保留底仓，暂时观望为主。沪金主力合约参考运行区间896-940元/克，沪银主力合约参考运行区间11367-12639元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn