50ETF期权周报-期权市场分析

股票期权周报 作者：李魁有色分析师 【50ETF市场动态】 1.期权交易情况：总持仓量约为152万张，总成交量约为167万张。（数据来源：choice）2.情绪指标分析：P/C成交量比例为1，P/C持仓量比例为0.8。VIX指数约为188，SKEW指数约为100。（数据来源：choice）3.波动率分析：近月合约的认购期权隐含波动率为17%，认沽期权隐含波动率为17%，20天历史波动率为15%，20天历史波动率在历史50分位数。（数据来源：choice） 从业资格证号：F3077815交易咨询证号：Z0017255 邮箱：lik@rongdaqh.com电话：0371-69106622 【基本面分析】 1、市场逾4100股下跌，多数板块调整，市场并没有明显的利好或利空，交易结构上以存量博弈为主。技术上近期持续量平价跌，筹码充分交换，虽然短期全球权益市场同步下跌，但随着估值和情绪端修复，如果底部止跌信号出现，短期市场或仍以震荡为主。（数据来源：wind） 【总结】 1.观点：指数在底部信号出现后或仍以震荡为主。 2.核心逻辑： 市场延续震荡走弱，短期难破方向，风险资产估值修复预期充分，底部信号出现后或仍以震荡为主。 1.期权市场情况 2.情绪指标分析 P\C比例、波动率指数（VIX）以及偏度指数（SKEW）这三个期权市场指标普遍被用于判断当前市场的多空情绪，从而可以对50ETF价格的走势给出一定的指引。 （1）P/C比例 P/C比例一般是指认沽期权与认购期权交易量（成交量）的比值，一般可以用P/C比例衡量市场上多头势力和空头势力的强弱。 （2）VIX指数 波动率指数（VIX）是CBOE提出的根据期权价格计算的无模型隐含波动率，衡量市场对未来30天的市场波动率的预期，又被称为“恐慌指数”。波动率指数较高，市场情绪悲观，未来市场价格有可能出现回落；波动率指数较低，市场情绪乐观，未来市场价格可能上涨，融达期货仿制了CBOE的VIX指数，同样可以用来衡量市场的交易情绪。 （3）SKEW指数 SKEW是CBOE提出的根据期权价格计算的偏度指数，衡量市场对意外事件的担忧程度，又被称为“黑天鹅指数”。VIX指数度量市场波动风险，SKEW指数度量市场单边尾部风险，两者互为补充，各具特色。SKEW指数越高，市场尾部风险越高，未来市场价格下跌的可能性越大；SKEW指数越低，市场尾部风险越低，未来市场价格下跌的可能性越小。融达期货仿制了CBOE的SKEW指数。 3.情绪指标分析 （1）波动率走势 波动率是金融市场中非常重要的一个变量，图5主要是展现出20天历史波动率、主力合约平值认购期权隐含波动率和主力合约平值认沽期权隐含波动率目前的走势。理论上来讲，相同行权价和到期日的认购期权和认沽期权隐含波动率应该相等，而实际交易中往往存在偏差。绝大多数时间认沽期权的隐含波动率要高于认购期权的隐含波动率。说明市场上投资者对认沽期权的需求更加强烈，使得认沽期权的隐含波动率会高于认购。 （2）历史波动率锥 对于波动率交易来讲，尤为重要的是当前波动率水平在历史水平上的高低，图6展现了当前不同期限波动率的变动区间，7条折线则代表了不同期限的历史波动率的高低情况。 （3）微笑曲线 微笑曲线即具有相同到期日和标的资产而执行价格不同的期权，其行权价格偏离标的资产价格越远，理论上隐含波动率会越大，呈现出一种被称为“波动率微笑”的现象。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。