玉米：震荡偏强

玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，11月21日当周，玉米现货上涨。据汇易网统计，截至11月21日，全国玉米均价2280.29元/吨，较前一周2270.98元/吨上涨10元/吨。华北玉米价格上涨居多，深加工企业主流收购价格2200-2330元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2300-2320元/吨，关外猪料玉米到货2360-2370元/吨。东北深加工玉米价格走强，黑、吉潮粮主流收购价格1990-2080元/吨，饲料玉米主流价格2000-2200元/吨之间。北方玉米散船集港价格2170-2175元/吨，广东蛇口散船2340-2360元/吨。 期货市场，11月21日当周盘面上涨。北港价格偏强运行，贸易商仍有合同待执行，收购积极性尚可，市场情绪较强，价格继续上涨。港口玉米库存量处于近年低位，盘面偏强运行。主力合约（C2601）最高价2206元/吨，最低2162元/吨，收盘价2195元/吨（前一周收盘2185元/吨）。玉米淀粉主力2601合约11月21日收于2512元/吨。基差方面，玉米主力C2601合约11月21日基差-5元/吨，前一周（11月14日）为-5元/吨，基差持稳。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。11月21日当周CBOT玉米期货下跌1.46%。农民继续出售玉米库存。美国农业部发布的谷物加工月报显示，8月份用于乙醇生产的玉米总量为4.6344亿蒲，比7月份增长1.2%，但比去年同期下降了3.36%。 2）小麦价格上涨，进口玉米拍卖重启。截至11月20日当周，中储粮网共进行17场玉米竞价采购交易，计划采购数量200916，实际成交数量65705，成交率32.70%，较上周增加0.19%；共进行2场玉米竞价销售交易，计划销售数量7225吨，实际成交数量7225吨，成交率100%；共进行0场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至11月20日，全国小麦均价为2520元/吨。基层余粮同比偏少，托市收购与饲用消耗锁定大量粮源，流通量持续偏紧；政策性小麦投放节奏放缓，11月托市拍卖未如期启动，政策粮补充缺位强化贸易商惜售情绪。叠加冬小麦播种偏晚，黄淮海主产区晚播7-10天，新一轮寒潮来袭引发市场对新麦越冬及后续产情的担忧，进一步推升看涨信心。需求端，制粉企业库存处于低位，部分企业库存仅能维持7-15天，刚需补库需求下主动提价收粮。 3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至11月21日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计812500吨，较上期下降18100吨，降幅2.18%，较去年同期增幅5.66%。受近期现货市场价格反弹影响，市场购销气氛好转，下游终端与贸易商补货积极性增加。其次受行业开工负荷下降影响，行业供需压力缓和，小 包装货源紧张，主要企业走货较前期出现好转。行业整体库存压力出现小幅下降。 4）关注新粮上市情况。东北方面，东北多数产区发北港已顺价，另外产区农户整体心态尚可，低价售粮意向稍显一般。北港因执行合同，贸易商提价收购刺激到货。南北港口价格偏强，市场氛围较高。盘面偏强运行。后续关注北港累库情况，延续近强远弱正套结构。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 务标记及标记。