中集车辆机构调研纪要

调研日期: 2025-10-27 中集车辆(集团)股份有限公司是全球领先的半挂车与专用车高端制造企业,于2002年进入行业以来,围绕“专注、创新”形成了经营优势、技术优势。公司于2022年全球前50名半挂车制造商按产量排名数据连续10年蝉联全球第一。2021年,公司成立了六大业务或集团,旨在打破经营孤岛,实现产销联动和效益最大化。公司在全球主要市场开展七大类半挂车的生产、销售和售后市场服务。公司的灯塔先锋业务深耕中国市场的半挂车产品,在市场上拥有多个知名品牌。此外,公司还是专用车上装以及厢体高端制造的领导者。公司通过成立六大业务或集团以及灯塔制造网络等措施,实现跨洋经营,当地制造,并积极拓展“产品+服务+金融”的创新商业模式,以推动在跨洋经营版图下六大业务或集团的稳健发展,从而保持长远的竞争优势。 公司于 2025 年 10 月 27 日通过线上形式举行 2025 年三季度业绩电话会议。上述交流不涉及应披露的重大信息。公司首先就 2025 年前三季度宏观行业现状、经营状况、财务表现与战略发展进行介绍,其后与投资者进行问答与交流。互动问答内容如下: 1. 2025 年前三季度,中国半挂车市场需求如何?“唯有星链”对公司高质量发展有何推动? 答:2025 年前三季度,中国半挂车行业销量 21.8 万台,同比增长 10.2%。在行业“内卷式竞争”的背景下,本公司以“唯有星链”战略为指引,“反内卷”取得初步成效。 2025 年前三季度,星链半挂车和液罐车中国市场营业收入同比提升 16.3%,毛利率同比提升 2.6 个百分点。本公司围绕一 个星链 LTP 集团的愿景,选择从扬州出发,完成了扬州星标 LTP 中心大部屋的构建和验收。聚焦排产与内交付规则重塑,围绕排产与交付的大循环和小循环,改善排产和内交付秩序,系统性提升订单交付效率,三季度效率提升 22%。与此同时,本公司进一步强化集采保供能力建设,将保供集成工作前置,与各 LTP 中心进行拉通,对工作岛工艺布局进行细化,提升了集采保供工作的质量与效率。 全国统一大市场基础进一步夯实:成立“向西大营”半挂车和液罐车一体化营销服务总公司锚定西北,破解内卷痛点;泸州 LoD 建设基本落地,首批半挂车已经由扬州通过长江水道运往泸州,完成了内外交付的握手,长江货栈建设进入新阶段;分批次建设三好发展中心、交付服务中心,实现更广的覆盖、更快的响应和更精准的服务,推动资源高效协同、客户需求极速响应。 2. 请问公司北美半挂车市场需求何时反弹,公司“大白熊计划”目前进展如何? 答:在 2025 年第三季度,北美半挂车市场需求持续疲软,新增订单量仍维持在历史低位。这一情况主要源于美国政府关税政策带来的巨大不确定性,特别是针对钢铁、铝和零部件征收的高额关税,使得承运人难以预估采购成本,制造商也无法准确核算生产成本,导致整个产业链陷入深度观望,其直接表现为经销商库存同比下滑。 面对多维度的复杂的“适应区”,本公司始终保持战略定力,坚定通过“大白熊计划”,以此为主线,提升全球供应链的韧性。排除外部的噪音干扰,强化快速反应机制,深耕关键区域市场的布局,与客户相向而行,建立深度的价值共识。 3. 中集车辆在纯电动头挂列车业务方面的布局和进展情况如何?未来怎么展望? 答:目前,中集车辆“汉诺威计划”已经完成工程型纯电动头挂列车的产品技术平台定义,并实现纯电动头挂渣土车、纯电动头挂搅拌车两 个车型的原型车研发、验证和制造;EV-ALFA+运营保障基站也完成了产品原型的制造。 本公司将继续推动 EV-RT 和 EV-ALFA+运营保障基站的全面构建。在此之后,本公司将尝试 EV-Trailer 上装的自动化和机器人化,在“六步法”的框架下继续来实现纯电动头挂列车产品生态的闭环。 未来,我们将坚定逐梦“纯电动头挂一体化产品”,通过“跨生命周期的产品”满足全生命周期的用户需求。沿着这一征程,我们也将从“商业模式”、“技术”、“应用场景”三大维度着手,与同道之人同行,共同推进纯电动头挂列车生态的构建和闭环。 4. 欧洲三季度的行业情况怎么样?公司在欧洲进行工厂产线升级的考虑是什么? 答:2025 年第三季度,欧洲半挂车市场环境严峻,整体市场规模萎缩,导致行业产能严重过剩以及随之而来激烈的价格战。这进一步恶化了整体的经营环境。而英国工资税政策的变化也持续推高了产业链各环节的运营成本,为所有市场参与者带来了巨大的外部压力。 面对挑战性的市场情况,本公司积极采取应对措施。在供应链方面,积极构建欧洲半挂车高端底架部件工厂(DS11)和欧洲半挂车高端上装部件工厂(DS10),全力保障高端部件的稳定供应、确保产品和交付的可靠性;在销售方面,聚焦于抗周期能力较强的快递和零售客户群体并取得关键突破,已成功获得了数家 KA 大客户的重要订单。这些战略性举措在化解当下压力的同时,正在重塑本公司在新格局下的核心优势。