贵金属日报

2025-11-21 贵金属 钟俊轩贵金属研究员从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金跌0.66 %，报933.90元/克，沪银跌1.34 %，报11967.00元/千克；COMEX金报4076.70美元/盎司，COMEX银报50.36美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.1%，美元指数报100.23； 本次公布的就业数据超预期，美国九月非农就业人口变动数为11.9万人，高于预期的5万人和修正后前值的-2.2万人。但结合前期就业数据的修正来看，九月份就业数据并未显示美国劳动力市场的转好，除了医疗保健和休旅住宿以外的服务业新增就业人数表现较差，商品生产就业依赖房地产拉动， 从分项来看本次新增非农就业人口的贡献主要来自于结构性短缺（美国高龄人口增长所导致、同时医生很多已接近退休年龄）的医疗保健（+5.9万人）、休旅住宿（+4.7万人）、政府（+2.2万人）以及建筑业（+1.9万人），其中政府就业分项在下个月发布的10月、11月非农合并数据中将起不到支撑作用。九月非农中转好的是建筑业，而新房销售数据在八月份录得80w，表现偏强，但建筑业难以如服务业一般从量上支撑总体就业。同时，制造业新增就业人数下降六千人，且在全部分项中均录得下滑，延续了八月份的弱势表现，PMI分项的修复仍需时间。失业十五周以上的持续找不到工作的人数达到了310.5万人，达到2022年以来的最高水平。信息制造业（IT行业）新增就业为0，稍微好于前值的下降700人。 【策略观点】 在美联储官员鹰派表态和非农数据超预期的背景下，市场对于美联储在十二月进一步降息的预期有所减弱，但美国劳动力市场趋势性转弱的情况未变，联储的进一步宽松只是时间问题。当前策略上建议逢低介入白银多单，沪金主力合约参考运行区间903-982元/克，沪银主力合约参考运行区间11534-12639元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn