纳芯微机构调研纪要

调研日期: 2025-11-03 苏州纳芯微电子有限公司是一家专注于高性能高可靠性模拟芯片的研发设计企业,成立于2013年。公司围绕各种应用场景进行产品开发,拥有独立知识产权和丰富技术储备,产品已应用于新能源汽车、工业自动化、信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。公司致力于成为信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片的行业领导者和国内领先的车规级芯片提供商,以“感知”驱动“未来”,构建万物互联的“芯”世界。 Q:请简要介绍公司三季度的业绩情况? A:公司 2025 年前三季度实现营业收入 236,555.21 万元,同比增长73.18%,分季度看Q 2、Q3 营业收入分别为80,659.81 万元、84,188.73万元,环比增长 4.38%。各下游市场营业收入同比增长显著,泛能源领域行业复苏态势显著,汽车电子需求稳健增长,单季度营业收入逐季递增。公司 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为-14,048.58万元,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-17,718.46万元,同比亏损收窄,主要系公司营业收入同比增长显著,带动亏损减少;同时本期产品结构进一步优化,使公司毛利率同比提升。 Q:请介绍公司毛利率变动的情况和原因? A:2025年前三季度公司毛利率 34.66%,同比提升 1.46%,主要原因系得益于麦歌恩并表积极影响,高毛利的传感器产品营收占比提高,使得公司 2025 年前三季度综合毛利率有所提高。25Q3 公司毛利率存在季度波动,主要原因是产品结构和客户结 构的变化。随着竞争态势趋缓、产品结构优化和成本控制,毛利率有望进一步改善。 Q:公司在 AI 服务器和 GaN/SiC领域有何布局? A:在 AI服务器方面,公司主要为服务器电源提供隔离芯片等产品,目前已在国内外服务器电源类客户中量产出货。在氮化镓/碳化硅方面,碳化硅 MOS 已小批量出货;聚焦新能源汽车功率电子系统,公司与英诺赛科和联合电子开发智能 GaN产品,依托三方技术积淀,提供更可靠的驱动及 GaN保护集成方案,进一步提升系统功率密度。 Q:下游应用领域的景气度及需求情况如何? A:从营收结构看,前三季度公司收入主要来源于三大板块:汽车电子占比 34%,泛能源领域(含工业控制、电源模块、光伏储能等)占比 53%消费电子占比 13%。各板块景气度整体向好,具体表现如下:汽车电子保持季度环比增长,主要得益于在车身电子、智能照 明、热管理等新应用领域的产品导入持续突破,以及对国内主流车厂的广泛覆盖。泛能源领域增长显著,其中光伏与储能市场(涵盖微型逆变器、大型逆变、储能电站及户用储能)需求明显恢复;电源模块业务(包括服务器电源、通信电源等)也在 AI服务器需求拉动下实现快速增长。消费电子板块聚焦于扫地机器人、智能家电、无人机、3D打印等新兴场景,增长动力主要来自于收购麦格恩后带来的传感器业务并表贡献,以及传统信号调理芯片的稳健增长。 Q:请解释 25Q3 公司存货变动的原因? A:25Q3 公司存货相比 25Q2 有所上涨,主要系汽车电子、泛能源等下游景气度提升,公司为了应对下游客户需求增长大幅增加备货;同时,公司可供销售的产品型号数量增长迅速,为了保障交货的及时性,公司对每类产品的常备型号对应的各阶段存货等进行了适量的备货。 Q:公司汽车电子业务的单车价值量及未来两三年的展望如何? A:当前,公司汽车电子业务的量产单车价值量已超过 1300元人民币,并在 25Q3 新产品量产后价值量进一步提升。未来增长路径清晰,公司在三电系统(特别是隔离类产品)中已建立优势,这部分业务将持续贡献稳定收入。同时,产品组合向车身电子、智能照明、热管理等新领域扩展。随着在研产品陆续量产,单车价值量有望持续攀升,长期展望可达到 3000-4000元人民币。