江苏神通机构调研纪要

调研日期: 2025-11-06 江苏神通阀门股份有限公司是一家专业从事新型特种阀门研发、生产与销售的上市公司,位于江苏省启东市南阳镇,与上海隔江相望,距离上海浦东机场105公里。公司注册资本为4.86亿元,连续十二年被评为AAA级资信企业,于2010年6月23日在深圳证券交易所挂牌上市,是江苏省启东市首家A股上市公司,股票简称:江苏神通,股票代码:002438。公司主要产品包括蝶阀、球阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀、非标阀等七个大类145个系列2000多个规格,广泛应用于冶金、核电、火电、煤化工、石油和天然气集输及石油炼化等领域。公司的产品在国内外市场上享有较高的声誉,其中冶金特种阀门主要应用于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统,产品国内市场占有率70%以上。公司拥有多个科技创新平台,包括江苏省核电阀门工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、江苏省核电阀门重点实验室、国家级博士后科研工作站等。公司与中国多所知名高校、科研院所建立了紧密的战略合作关系,并与中科华核电技术研究院共建了企业研究院。此外,公司还引进了省双创人才和省博士聚集计划,并承担了多个省级以上科技计划项目,主持和参与制(修)订了多个国家或行业标准,获得了多项科技进步奖。江苏神通阀门股份有限公司秉承“为用户创造价值、为员工创造机会、为股东创造回报、为社会创造财富”的经营理念,坚持“巩固冶金、发展核电、拓展石化、致力环保、扩大出口”的经营思路,力争用3-5年的时间发展成为具有重要影响力、并具备一定国际竞争力的中国阀门生产骨干企业。 一、会议开始 本次机构投资者调研由公司副总裁兼董秘章其强先生主持,首先向到公司现场参加调研活动的研究员表示欢迎,同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。其次,章其强先生向投资者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及近期主要生产经营工作的进展情况。 二、沟通交流 问:核级特种阀门的市场空间、单位价值量、竞争格局和技术壁垒? 答:市场空间:依据《中国核能发展报告(2024)》及多家机构研究,预计 2035年我国核能发电量占比约达 10%,与全球当前平均水平齐平。近年我国核电项目核准建设稳步推进,核准批复常态化。我国核电装备制造产业产能持续释放,向高端、智能、绿色发展,自主三代核电机组国产化率超 90%。随着投入运营的核电机组增多,核电阀门维护维修服务需求扩大,公司在这方面前景广阔。同时,核能技术进步,其在供暖、供汽等领域应用拓展,也使核电阀门市场潜力大增。竞争格局:市场经济环境下竞争是永恒的,有了竞争才能促进创新和进步。经过多年来的积累,公司在核电领域的各类产品已具备较强的市场竞争力和品牌影响力。随着核电新项目审批建设进入常态化,以及关键设备国产化的推进,核电阀门行业有望保持良性有序的竞争状态。当前,公司核电阀门在线 15 万台,核级蝶阀球阀等主打产品的市场占有率超 90%。 技术壁垒:核电站建设所需的核级阀门行业准入门槛较高,主要体现在以下方面:其一,企业需取得设计、制造许可证及供货业绩等资质;其二,核级阀门对产品品质与质量保障体系要求严苛,国家核安全监管部门实施许可证制度,企业须取证后方能参与供货;其三,招投标时, 过往供货业绩、制造经验、技术方案及商务价格等均是关键考量因素。 问:核电设备招标到订单交付和业绩释放节奏? 答:通常在订单生效后,公司按流程进行合同执行的合理排产,待排产计划经业主审核通过后发出生产指令,方可启动生产。一般在接单后的第二、第三年陆续分批交货。核电阀门业务收入按实际交货进度分批次确认,每个订单的收入确认周期通常为 2-3 年。 问:核级阀门的成本结构,定价模式和利润水平? 答:成本结构中,材料占比约 60-80%、人工成本占比约 10-20%,制造费用占 5%-10%,其中钢材占材料成本比例约 75%。 公司产品定价遵循成本加成的方法,这一策略得益于公司长期的生产交付经验和技术积累。目前,公司的核电阀门产品毛利率已经处于相对稳定的水平。在公司业务模式和市场竞争格局没有大的变化的前提下,预计毛利率将继续保持稳定。 问:从三代堆到各类四代堆技术路线变化对特种阀门的技术要求 答:从二代加到 AP1000,EPR,华龙一号,实验快堆,高温气冷堆,我国的核能应用技术和安全性能都在不断的提升,对核电球阀蝶阀的性能要求也越来越高,在抗地震、抗辐照、抗电磁干扰方面的性能要求越来越严苛。公司紧跟国家核能应用技术的不断进步,投入大量人力财力跟踪第三代、四代核电用的球阀蝶阀的技术路线的研发,公司已通过了华龙一号球阀蝶阀的试验和鉴定,对公司未来在新项目建设的市 场应用奠定了基础。 问:可控核聚变技术发展对行业的影响? 答:可控核聚变对阀门行业影响主要体现在技术升级、市场需求增长等方面。当前全球可控核聚变产业化加速,核聚变实验堆建设进入关键节点,配套阀门也需 满足极端工况要求,未来,若可控核聚变实现商业化,阀门作为配套产业也将迎来长期机遇。 问:海外拓展的机会和进展? 答:随着公司的稳健发展,扩大出口规模、走国际化道路已成为提升企业规模与促进技术进步的关键路径。基于对国际国内市场竞争态势的了解,公司正积极布局国际化业务拓展。目前,公司已设立国际贸易部,组建起一支资深的专业团队,外部许可及认证工作也已陆续成熟,市场渠道的开拓正按计划有序开展。未来,出口业务将聚焦于石油炼化、油气开采等核心领域全力推进,以实现公司的长远发展目标。 问:公司核电领域阀门的备件更换周期是多久? 答:核电阀门虽设计有 60 年的使用寿命,但这并不意味着在此周期内无需更换任何部件。例如海水系统的阀门,由于长期受到泥沙的冲刷和海水中氯离子的腐蚀等有害因素,为确保安全必须执行预防性的检修和维护。