安集科技机构调研纪要

一、公司介绍
安集微电子科技(上海)股份有限公司是一家以自主创新为核心的高科技半导体材料公司，集研发、生产、销售及技术服务为一体。公司通过定制化产品与客户紧密合作，提供铜及铜阻挡层抛光液、介电材料抛光液、钨抛光液等系列产品，成功打破国外厂商垄断，在特定领域实现技术突破。

二、经营情况及未来发展规划
2025年第三季度，公司经营情况稳健，股权激励计划导致股份支付费用上升约2,000多万元，但公司将持续优化人力成本结构。未来，公司将围绕研发驱动战略，持续加大投入，并稳步推进海外业务布局。

三、问答环节核心观点

1. 股份支付费用上升：主要源于2025年7月实施的股权激励计划，分摊费用预计下半年增加约2,000多万元，公司将持续评估激励效果与成本压力。
2. 下游市场需求展望：晶圆制造及先进封装领域需求健康，产能扩张积极，公司持谨慎乐观态度。
3. 存储行业影响：AI驱动DRAM需求旺盛，中国存储产业技术研发活跃，长期增长趋势将为公司提供支撑。
4. 海外业务布局：坚持“立足中国、面向全球”战略，第三季度海外客户数量及项目推进未受地缘政治影响，稳步推进。
5. 研发费用构成：增长主要源于研发项目增多及股份支付费用摊销，公司将持续加大研发投入。
6. 宁波小额融进展：项目建设进度超80%，预计按期完成；功能性湿电子化学品产能将根据需求积极扩产。
7. 毛利率变动：受产品结构及生命周期调整影响，公司将通过产品优化、规模化生产等方式保持毛利率健康可持续。
8. 第四季度展望：业务趋势稳定，产品周期漫长，预计第四季度及后续运营状况连续可预测，除非行业出现重大变动。