四方光电机构调研纪要

调研日期: 2025-10-28 四方光电股份有限公司是一家科创板上市企业,成立于2003年,主要从事智能气体传感器和高端气体分析仪器的研发、生产和销售。公司拥有100余项国内外专利,产品广泛应用于空气品质、环境监测、工业过程、安全监测、健康医疗、智慧计量等领域。公司建设有省级企业技术中心和湖北省气体分析仪器仪表工程技术研究中心,并积极融入国家技术创新体系。先后获得国家重大科学仪器设备开发专项、工信部物联网发展专项、工信部强基工程传感器“一条龙”、科技部科技助力经济2020重点专项、湖北省技术创新重大项目等多个项目的支持。四方光电作为中国气体传感器的龙头企业,凭借长期的技术沉淀、严格的质量体系及国际化视野,已经成为诸多世界500强及国内外细分领域头部企业的配套供应商。目前,公司产品已经出口至八十多个国家和地区,正在朝着传感器领域的国际品牌迈进。 公司本次投资者关系活动主要就以下方面与调研人员进行了沟通: 一、2025 年前三季度各业务板块增长情况? 答:公司2025年前三季度的业绩延续了上半年的增长逻辑,其中增长较为显著的板块为工业及安全(冷媒泄漏监测传感器产品持续放量)、低碳热工(控股子公司合并报表范围的期间增加)以及暖通空调(整机 ODM订单贡献收入增量),其余业务板块表现相对平缓,对整体收入增长的拉动作用较为有限。 二、2025 年Q3增速下降的原因是什么? 答:2025 年前三季度公司实现营业收入 7.22 亿元,同比增长33.56%。其中第三季度相较上半年增速下降主要是因工业及安全、低碳热工板块去年上半年收入基数低,推高今年上半年同比增速。具体而言,2024年下半年冷媒泄漏监测传感器产品开始批量 出货、控股子公司诺普热能和精鼎电器并表周期差异(2024年5月开始并表,2025年全年并表),导致三季度同比增速明显回落。 三、公司对科学仪器业务未来的展望如何? 答:2025年前三季度,公司科学仪器业务营业收入同比下降,阶段性承压。尽管当前业务面临阶段性挑战,但公司对科学仪器业务的长期发展仍保持信心。公司将加快科学仪器业务新产品的研发上市进程(如大力推广半导体领域产品),并通过强化内部管理与资源协同、深化渠道建设等措施,积极提升业务质量。同时,国家在"十五五"规划中持续强调高端仪器仪表国产化与自主可控,行业政策环境整体有利。随着后续管理效能释放及产品结构逐步优化,科学仪器业务有望实现稳健发展和价值提升。 四、公司冷媒业务中长期市场空间及增长趋势如何? 答:公司冷媒泄漏监测传感器业务目前的主要收入来源集中在北美市场,且应用场景以家用空调为主。然而,随着欧美地区对高 GWP(全球 变暖潜能值)制冷剂的限制政策逐步加强,以及全球环保政策的持续落地,新型环保制冷剂的应用正逐步从家用空调、商用空调扩展至汽车空调、冷链运输、工业制冷等领域,这将进一步拓宽冷媒泄漏监测传感器的市场需求。自去年下半年开始,公司冷媒泄漏监测传感器这类产品已累计贡献收入超过 2亿元,尽管随着收入基数的扩大,该产品销售增速将有所放缓,但从中长期来看,预计其出货量仍将保持稳健、向好的发展态势。 五、公司在半导体领域的产品布局如何?有什么新品值得重点讲一讲? 答:在半导体领域,公司依托多样化气体传感技术,已构建覆盖气体供应、腔室气体监测、生产环境监测及尾气处理等关键环节的产品布局。在重点产品方面,公司自主研发的红外气体传感器、微量氧分析仪在腔室气体监测解决方案中取得积极进展。其中,红外气体传感器产品已实现批量供货,并形成持续性的业务贡献,获得了国内主要半导体设备厂商的采购订单;同时,该产品正在多家行业主流设备企业进行验证,客户导入工作稳步推进。上述产品的积极进展,是公司在高端仪器仪表国产化方向迈出的重要一步,也与国家在"十五五"期间推动高 端制造与科学仪器自主可控的政策导向相契合。 六、人形机器人领域业务进展及公司布局情况如何? 答:公司在人形机器人等前沿领域的业务发展,目前正经历从早期探索到系统性规划的过渡阶段。过去一段时期,为保障公司整体经营的稳健性,资源主要聚焦于已具备成熟市场需求、能够快速贡献业绩的业务板块。因此,在机器人等新兴方向,公司前期未进行大规模战略性投入,各业务单元在该领域的探索相对独立,整体协同效应尚未充分显现。当前,基于对技术趋势的长期研判,公司已正式将人形机器人等领域纳入中长期战略研究方向之一。由公司高层牵头,系统性地开展包括技术路径分析、潜在合作伙伴对接及产业生态研究在内的前期工作。目前,公司已与多家机器人产业链企业建立了初步的沟通与交流,旨在深入理解行业动态与技术需求。在此过程中,公司将立足自身在气体传感器等领域的核心技术积累,积极探索相关的业务契合点与发展机遇。后续,公司将根据市场成熟度与自身能力建设情况,审慎推进相关业务布局。 七、公司汽车电子后续订单释放情况及趋势如何? 答:近年公司获得的多个车载项目定点,将在2026年开始逐步释放订单,其生命周期主要为5~8年,可为公司汽车电子业务提供持续的增长动力。此外,匈牙利工厂已完成相关客户审厂,预计明年初释放产能。基于上述进展,预计汽车电子业务在明年的业绩将保持稳健增长态势。 八、公司未来费用率的控制措施与节奏如何? 答:近年来,公司费用率有所上升。自去年下半年起,公司持续加强精细化预算管理与成本审核机制,费用增长已得到有效管控。基于当前的管控措施和业务发展规划,公司预计未来出现费用率大幅波动的可能性较低。明年费用率有望保持相对平稳态势,但随着公司业务规模扩张及必要人才投入,费用总额可能相应增长。伴随未来收入规模效应的逐步释放,费用率水平有望逐步优化。在研发投入方面,公司坚持技 术创新战略,保持合理的研发投入强度,同时注重资源使用效率的提升,预计明年研发费用率将维持在相对稳定的区间。 九、公司现有产业园的产能利用率情况如何?新规划的武汉产业园如何定位? 答:目前公司各产业园区的产能状况如下:武汉园区的产能已基本达到饱和状态;嘉善园区的产能利用率保持在较高水平,但仍具备一定的弹性空间;匈牙利工厂已完成相关客户审厂,预计明年初释放产能。新规划的武汉高端传感器产业基地项目,将承载总部办公、研发、营销及管理职能,并配套建设以执行器、控制器为核心的制造单元,助力公司产能进一步提升。