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沥青：窄幅震荡

2025-11-20 王涵西国泰君安期货淘金曹艳平

【基本面跟踪】

2025年12月国内沥青地炼排产量为120.8万吨，环比下降9.9万吨（降幅7.6%），同比下降19.5万吨（降幅13.9%）。
本周（20251113-1119）国内重交沥青77家企业产能利用率为24.8%，环比下降4.2%，主要因辽宁臻德、中化泉州、云南石化停产沥青，以及华东主营炼厂和山东胜星转产渣油。
本周（20251112-1118）国内沥青54家企业出货量37.0万吨，环比增加2.2%，其中东北和山东地区增加明显，分别受低硫沥青产量增加和终端需求支撑影响。

【趋势强度】
沥青趋势强度为-1（中性），介于偏弱与中性之间。

【市场资讯】

排产数据显示地炼沥青产量持续下降，但实际产量与排产存在误差。
产能利用率下降主要受停产和转产影响，短期内供应压力减弱。
出货量环比增加，但区域分化明显，东北和山东需求有所改善。

【投资建议】
短期沥青窄幅震荡，建议关注供需变化和区域需求差异。

沥青：窄幅震荡

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