供应端
- 原生铅：国产铅精矿供应持续紧缺，部分冶炼厂采购低银铅矿以维持生产。原生铅后续供应增量有限。
- 再生铅：本周再生铅企业生产意愿较强，预计产量仍有增加预期。安徽地区炼厂陆续复产并提产，河南、江苏生产平稳，内蒙古开工率显著提高。废电瓶货源偏紧，回收商惜售情绪浓厚。
需求端
- 汽车铅蓄电池：11月需求走弱，部分厂家下调排产，制约开工率回升。月初减产影响消退后，开工水平将稳步恢复。龙头电池企业拓展储能业务，提升铅炭电芯产能，增加铅需求。
- 出口：铅锭沪伦比值高位，中国铅酸蓄电池出口受关税影响承压，抑制需求增长。
库存与市场
- 库存：本周期库存继续累积，现货紧张情况开始缓解。
- 价格：沪铅主力合约收盘价17250元/吨，LME 3个月铅报价2027美元/吨，12-01月合约价差-200元/吨。上海有色网1#铅现货价17100元/吨，长江有色市场1#铅现货价17200元/吨。
- 持仓：沪铅持仓量87047手，前20名净持仓-3809手，仓单0吨，上期所库存42790吨，LME铅库存26480吨。
研究结论
- 沪铅市场整体供应增长受限，需求增长面临阻力，库存预计继续累积。
- 短期沪铅下跌开始减缓，重点关注16980压力位置。
- 供应端以紧缺为主，需求端虽有恢复但受出口关税等因素制约，库存累积压力存在。
提示关注
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