研究咨询部 王静
2025/11/19
核心观点与关键数据
- 市场行情：尿素市场本周整体呈现涨跌互现态势，其中河北、河南、山东等地主流价格涨跌幅度在10-30元/吨之间，黑龙江、内蒙古等地价格涨幅较为明显。
- 基差分析：山东05、01合约基差连续三周收窄，分别为-127、-145元/吨，01合约较05合约贴水18元/吨；河北05、01合约基差同样收窄，分别为-97、-118元/吨，01合约较05合约贴水21元/吨。
- 仓单数据：尿素仓单数量合计7183张，较前一日减少5张；主要仓库（如安阳万庄库、衡水棉麻库等）仓单分布相对均衡，其中中农云仓库仓单量较大。
- 国际报价：大颗粒尿素中东FOB报价377.5美元/吨，美湾FOB报价382.5美元/吨，埃及FOB报价490美元/吨，波罗的海FOB报价377.5美元/吨，巴西CFR报价421.5美元/吨。
市场走势分析
- 区域价格差异：山东、河北地区价格相对坚挺，而山西等地价格承压，区域价差持续收窄。
- 基差月差变化：山东、河北地区基差月差（1-5价差）持续负向扩大，反映现货对期货的贴水程度加深。
- 仓单与期货联动：仓单数量小幅下降，但期货价格波动不大，显示市场对供应端的关注度提升。
研究结论
- 短期供需平衡：尿素市场短期供需基本稳定，但期货贴水现货现象加剧，或受成本支撑及出口预期影响。
- 中期价格趋势：若国际需求端无明显改善，基差或继续承压，但仓单量下降或限制价格进一步下跌空间。
- 操作建议：建议关注后期出口数据及期货仓单变动，仓单持有者可考虑短期套保，贸易商需警惕价格波动风险。
