先惠技术龙头签单走出加速度装备结构件持续亮眼强call固态电池低估标的1

全球龙头客户再签大额订单据公告，公司8/8以来与宁德时代签订7.9亿订单，此前公告分别于24/11-25/4、25/4-25/8与宁德签单6.8、7.0 亿。 近一年累积签单21.7亿，新签订单持续加速Q1-3新签12亿，仅8-9月新增5亿。 26年新签指引乐观。 持续 先惠技术：龙头签单走出加速度，装备+结构件持续亮眼，强call固态电池低估标的1118 全球龙头客户再签大额订单据公告，公司8/8以来与宁德时代签订7.9亿订单，此前公告分别于24/11-25/4、25/4-25/8与宁德签单6.8、7.0 亿。 近一年累积签单21.7亿，新签订单持续加速Q1-3新签12亿，仅8-9月新增5亿。 26年新签指引乐观。 持续重视装备+结构件能够充分受益本轮锂电行情海外装备，先惠21-24年在手海外锂电设备订单分别为1/6/6/20亿，26年将会集中释放。 预计25年收入持平4.5亿、26年7+亿；H1海外毛利率42%，较24FY提升12pct。 先惠海外客户主要为大众宝马等一线车企。 法国电池补贴新政要求10月后“整车在欧盟境内组装+电池在欧洲经济区制造”才能取得1000欧生产补贴。 当前国内产能出海+欧洲主机厂负责PACK段背景下，看好公司海外业务长期稳健发展。 国内装备，公司24H2/25H1国内锂电装备均同比60%+增长。 锂电全域增量时代，2030年全球出货量有望达5TWh。 看好26年公司收入端及订单端增长加速度，保守预计25/26年国内锂电收入6/7亿，同比+30%/+20% 结构件，子公司东恒H2以来产能拉满，叠加高毛利C放量，预计25/26年收入均同比20%增长，子公司层面2.5+/3+净利润。 公司考虑换股收购剩余49%股权。 固态电池与上汽×清陶战略联盟上汽24年表态将充分利用集团庞大体量，培育关键材料和核心装备新产业链上游、实现全固态量产。 先惠已与清陶签署全面合作协议、联合组建全固态实验室，干法辊压设备此前已交付。 看好战略联盟深度合作，公司有望由后段拓展至整线。 不考虑并购，公司26年净利润有望达5亿，当前仅16x，为固态设备中最为低估标的。