多晶硅市场
- 市场动向：中国光伏行业协会发布声明辟谣网络不实消息，晶澳科技也澄清相关谣传。多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比持平。多晶硅库存升至26.1万吨，行业库存高位且持续攀升，主要受下游采购疲软影响。产业链需求传导滞后，组件库存高达35GW，硅片企业缩减采购降价去库。西南地区季节性减产，终端装机需求边际改善但仍处于低位。
- 行情研判：多晶硅消息面扰动剧烈，产业"反内卷"政策利空与利多并存。行业协会辟谣后盘面情绪修复，多晶硅震荡加剧。下游硅片厂家降价叠加产能整合平台延迟落地，推动多晶硅震荡回落。基本面无明显矛盾变化，盘面更多跟随情绪影响。主力01合约关键支撑51200，低多震荡思路对待。
工业硅市场
- 市场动向：南方区域减产导致供应边际收缩，北方冬季扰动因素增多。需求端整体边际改善可期，2025年全球工业硅需求预计达550万吨以上，同比增速5%。高供应弱需求高库存，11月边际改善但仍累库，下游需求走弱跌价。西南大幅减产，预计硅料11月仍过剩1万吨左右。终端装机差但预计见底，下游订单仍差。反内卷政策及能耗新规提升提价意愿，有机硅行业亦组织会议意在控价。政策端若持续发力仍为价格抬升主要驱动。
- 行情研判：南方工业硅市场处于枯水期过渡节点，下有成本支撑，上有高库存压力。多晶硅排产下移减少工业硅需求，供给端增减并存整体收缩。成本抬升为硅价提供下方支撑，但需求偏弱及库存高位制约上方空间。政策端持续发力下，工业硅价格有望走出。
铁矿市场
- 市场动向：11月11日全国主港铁矿石成交107.80万吨，环比减7.1%。唐山钢厂平均亏损153元/吨，高炉开工率86.64%，铁水产量239.77万吨。西芒杜铁矿项目正式投产，全球质量最优、规模最大的矿山之一，总产能1.2亿吨/年，将减少澳大利亚和巴西天气、地缘政治等因素导致的价格波动。邯郸市启动重污染天气II级应急响应。白宫国家经济委员会主任表示美国政府“停摆”可能导致私营部门损失6万个工作岗位。美联储多位官员表态降息预期降温。
- 行情研判：传统淡季钢企季节性减产将缓解钢材库存压力，供需边际可能有修复。铁水大幅走低概率低，铁矿石完成调整后依然有走高意愿。主力01合约持续验证关键支撑760后低位企稳探涨，供需格局有望重回紧平衡。钢企季节性减产将减轻矿价下行压力，多地重污染天气应急响应解除，铁水进一步快速下滑的概率较低。主力01合约短期压力780，若能收复780则将再次转强，企稳仍以多头思路对待。
