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巨一科技(688162)智能制造解决方案专家，边际改善再出发

电子设备 2025-11-09 财通证券何杰斌

核心观点：公司以智能装备和新能源汽车电机电控零部件业务双轮驱动，技术派高管引领，研发投入高。装备业务向具身智能拓展，机器人应用经验丰富，技术通用性强。电机电控业务边际改善，拓展中高端客户。预计公司2025-2027年实现营业收入42.7/50.1/57.0亿元，归母净利润1.01/1.41/1.82亿元，对应PE分别为42.6/30.6/23.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

关键数据：2025年前三季度公司营收同比增长，归母净利润同比增长360%。2025年上半年装备业务收入略有下滑，电机电控业务收入提升。2025年上半年公司毛利率改善，升至15.52%。

研究结论：公司智能装备业务有望不断拓展新领域，电机电控业务实现销量与客户边际改善，有望拉动业绩增长。