聚烯烃市场分析
供应端
- 聚乙烯（PE）：本周产量增加，主要由于兰州石化、恒力石化、齐鲁石化等装置重启及广西石化新装置放量。预计下期产量略有下降。
- 聚丙烯（PP）：本周产量大幅增加，主要由于东华能源(张家港)、广东石化一线等装置重启。检修损失量减少。预计下期产量将有所回落。
- 新装置：埃肯森美孚LDPE装置仍在对标中，01合约新装置已投产结束。
需求端
- 聚乙烯（PE）：下游开工率小幅下滑，整体需求疲软，仅棚膜处于生产旺季，但后续订单支撑预计逐步减弱。
- 聚丙烯（PP）：下游开工率整体延续小幅走高趋势，其中CPP膜受双十一备货拉动表现突出，日用注塑及改性PP行业同步温和提升。下游需求呈现结构性分化，日用消费领域受季节性支撑稳中向好，但工业领域需求仍显乏力。
库存
- 聚乙烯（PE）：石化库存、贸易商库存及港口库存均有所下降，库存去化较好。
- 聚丙烯（PP）：上游库存累积，贸易商库存下降，港口库存略有增加。
估值
- 聚乙烯（PE）：油制、乙烯制和石脑油制利润略走强；煤制利润继续走弱。
- 聚丙烯（PP）：油制利润走强, 煤制和PDH制利润利润走弱。
- 月差结构：PE和PP的15月差均有所走弱。
平衡情况
- 聚乙烯（PE）：11月上半月去库，下半月压力偏大。
- 聚丙烯（PP）：10-12月新装置投产（如广西石化）+供应增加（检修装置减少），而需求增速放缓供需差负值收窄，01合约终点压力偏大。
新增产能
- 聚乙烯（PE）：埃克森美孚50万吨/年LDPE装置计划10月份投产。广西石化计划9月倒开车，10月中旬投产。山东新时代预计2026年第一季度投产。
- 聚丙烯（PP）：大榭石化一线8月中旬已投产，二线9月初已投产。裕龙石化、内蒙古宝丰、中景石化、镇海炼化、埃克森美孚、浙江圆锦扩建、广西石化等装置陆续投产。
下游利润
- 聚乙烯（PE）：地膜、缠绕膜、双防膜利润走弱。
- 聚丙烯（PP）：地膜、缠绕膜、双防膜、BOPP、胶带母卷、塑编利润走弱。
进出口
- 聚乙烯（PE）：10月进口预计持平。2025年累计进口量同比减少。
- 聚丙烯（PP）：9月-10进口量预计小幅上升。中东检修回归，开始陆续报盘，但国内价格偏弱，价格一般。
全球价差
- 聚乙烯（PE）：北美价格上涨，中东正常报盘，南亚尝试报盘但未成交。市场观望情绪浓厚。
- 聚丙烯（PP）：东南亚、休斯顿、中东等地区价差涨跌互现。
仓单
- 聚乙烯（PE）：注册仓单量同比高位。
- 聚丙烯（PP）：注册仓单量同比高位。
宏观经济
- 9月份社会消费品零售总额同比增长3.0%。1-9月累计零售总额同比增长4.5%。
- 10月份最新数据显示，前10个月累计出口金额同比下降0.1%。
