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铜：LME库存减少，支撑价格

2025-11-17 季先飞国泰君安证券嗯哼

【基本面跟踪】
宏观方面，李强主持召开国务院常务会议部署促进消费政策；美联储鹰派反对12月降息，米兰呼吁降息；美国公布新版关键矿产清单首次纳入铜。产业方面，非洲铜出口国坦桑尼亚与赞比亚恢复边境贸易；印尼Freeport公司完成泥石流事件调查并获政府改进建议；秘鲁9月铜产量同比增3.7%至24万吨，2025年前9个月产量同比增长2.7%；智利Marimaca铜业项目获环境许可。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
LME库存减少对铜价形成支撑，但宏观与产业消息面多空交织，当前铜价趋势中性。需关注美联储政策动向、美国关键矿产清单影响及非洲贸易恢复情况，同时跟踪秘鲁、智利等主要产区的产量变化。