本周市场表现
- 公用事业板块下跌0.6%，表现劣于大盘。
- 电力板块下跌1.13%，燃气板块上涨4.48%。
- 电力板块内部，火力发电下跌3.11%，水力发电下跌1.26%，核力发电下跌2.33%，热力服务上涨3.99%，电能综合服务下跌0.60%，光伏发电上涨1.40%，风力发电上涨0.07%。
- 燃气板块内部，主要公司涨跌幅前三名分别为百川能源(17.28%)、国新能源(16.29%)、天壕能源(7.75%)。
电力行业数据跟踪
动力煤价格
- 秦港动力煤价格周环比上涨。
- 港口动力煤市场价和产地动力煤价格均周环比上涨。
- 海外动力煤价格纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格周环比上涨，ARA6000大卡动力煤现货价周环比下跌。
动力煤库存及电厂日耗
- 秦港煤炭库存周环比下降。
- 内陆电厂库存周环比上升，日耗周环比上升，可用天数周环比下降。
- 沿海电厂库存周环比上升，日耗周环比下降，可用天数周环比上升。
水电来水情况
重点电力市场交易电价
- 广东电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价均周环比上升，但周同比下降。
- 山西电力市场日前现货市场周度均价周环比下降，实时现货市场周度均价周环比上升，但周同比下降。
- 山东电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价均周环比下降，但周同比下降。
天然气行业数据跟踪
国内外天然气价格
- 国产LNG价格周环比下跌，进口LNG价格周环比下跌。
- 欧洲TTF价格周环比下跌，中国DES价格周环比上涨，美国HH价格周环比上涨。
欧盟天然气供需及库存
- 欧盟天然气供应量周环比上升，LNG供应量占比提升。
- 欧盟天然气库存量周环比上涨。
- 欧盟天然气消费量周环比上升，同比上升。
国内天然气供需情况
- 2025年9月，国内天然气表观消费量同比下降。
- 2025年10月，国内天然气产量同比上升，LNG进口量同比下降。
本周行业新闻
电力行业相关新闻
- 国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，旨在提升新能源的可靠替代水平和市场竞争力。
- 28省现货市场全面连续运行，标志着我国电力生产组织方式已完成从计划到市场的根本性转变。
天然气行业相关新闻
- 10月份，规上工业天然气产量同比增长5.9%。
- 国家发展改革委发布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，将原油、成品油与天然气基础设施纳入统一管理框架。
投资建议
电力
- 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。
- 建议关注：全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等）、水电运营商（长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等）、煤电设备制造商（东方电气）和灵活性改造技术类公司（华光环能、青达环保、龙源技术等）。
天然气
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期。
- 电力市场化改革推进缓慢。
- 电煤长协保供政策执行力度不及预期。
- 国内天然气消费增速恢复缓慢。
