食品饮料行业：关注PPI的环比首次转正，利好食品饮料行业利润复苏

核心观点

• 10月PPI环比首次转正，对食品饮料行业整体资产定价有积极意义。
• 食品饮料行业收入与PPI有较强相关性，利润会随PPI改善而改善。
• 建议关注物价整体回暖对食品饮料行业的积极影响，重点推荐白酒板块和休闲零食板块。

关键数据

• 10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%；PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，其中PPI环比为年内首次上涨。
• 食品价格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点；能源价格下降2.4%。
• 部分行业价格上涨，如煤炭开采和洗选业、煤炭加工、光伏设备及元器件制造等。

研究结论

• PPI进一步收窄将对白酒价格形成支撑。
• 食品企业的收入波动与PPI有较强相关性。
• 建议关注顺周期行业白酒板块和受益于渠道红利的休闲零食板块。

市场表现

• 上周食品饮料各子行业中，调味发酵品涨跌幅最高（1.75%），啤酒涨跌幅最低（0.12%）。
• 上周酒类行业公司中，中信尼雅涨幅最高（4.79%），酒鬼酒跌幅最高（-5.77%）。
• 上周乳制品公司中，中国飞鹤涨幅最高（5.06%），中国圣牧跌幅最高（-5.80%）。
• 上周调味品行业子板块中，安记食品涨幅最高（13.87%），海天味业跌幅最高（-0.37%）。
• 上周食品子板块中，惠发食品涨幅最高（13.07%），华康股份跌幅最高（-2.91%）。
• 上周软饮料子板块中，康师傅控股涨幅最高（11.44%），承德露露跌幅最高（-3.79%）。

行业&重点公司追踪

• 上周重点公告包括伊利股份发行超短期融资券、贵州茅台发布中期利润分配方案及回购计划、天邦食品预重整延期、品渥食品控股股东减持股份、泸州老窖投资建设泸州老窖历史文化产业园暨四川中国白酒博物馆项目等。
• 上周重点新闻包括贵州茅台启动中期分红与第二轮回购、达能进博会首发多款健康新品、天丝集团发布中泰建交五十周年特别版红牛、五粮液强化渠道管控推动批价回升、万辰集团递交港股上市申请、光明乳业携子公司新莱特亮相进博会并发布新品等。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期、物价的回暖不及预期、消费的复苏不及预期等。