早报

国新国证期货早报 2025年11月14日星期五 品种观点： 【股指期货】周四（11月13日）A股三大指数集体走强，沪指再度刷新十年新高。截止收盘，沪指涨0.73%，收报4029.50点；深证成指涨1.78%，收报13476.52点；创业板指涨2.55%，收报3201.75点。沪深两市成交额达到20420亿，较昨日放量969亿。 沪深300指数11月13日强势。收盘4702.07，环比上涨56.17。（数据来源：东方财富网） 【焦炭焦煤】11月13日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1716.4，环比下跌7.0。 11月13日，焦煤加权指数弱势整理，收盘价1230.3元，环比下跌6.8。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：现货采购价格第三轮上调落地。焦化企业生产受到环保因素影响，并且由于焦煤价格涨幅较大，部分焦化企业产生亏损而集中检修，焦炭供应量环比下降；因高炉利润持续压缩，近期钢厂减产力度加大，对焦炭的需求也在转弱。 焦煤：主产地煤矿因井下及环保安检等因素影响生产受限，焦煤供应端略偏紧；下游焦企对高价货源的接受度下降，焦煤竞拍价格有所下降，流拍情况时有发生。（数据来源：东方财富网） 【郑糖】因近段时间跌幅较大日KDJ值在超卖区转强影响空头回补美糖周三震荡走高。受美糖上升与现货报价上调等因素支持资金推动郑糖2601月合约周四震荡上行。因短线涨幅较大受技术面影响郑糖2601月合约夜盘震荡整理小幅收高。中国农业农村部公布农产品供需形势分析报告：本月对2024/25年度中国食糖供需数据进行了校正，主要是将食糖进口量下调38万吨至462万吨。本月预测，2025/26年度中国食糖产量1170万吨，比上月预测上调50万吨，主要是因为全国糖料种植面积小幅增长，南方甘蔗整体长势良好，北方甜菜含糖分略增，食糖总产量略高于预期；食糖消费1570万吨，比上月预测下调20万吨。（数据来源：农业农村部市场预警专家委员会） 【胶】受东南亚现货报价上调影响空头平仓推动沪胶周四震荡走高。因短线涨幅较大受技术面影响沪胶夜盘震荡整理小幅收高。联分会发布的最新市场数据显示，10月全国乘用车市场零售量达224.2万辆，同比下降0.8%， 环比微降0.1%，结束了此前连续两月的“双涨”态势。（数据来源：中国橡胶信息贸易网） 【棕榈油】11月13日，棕榈油期货低位震荡收涨，主力合约P2601K线收带上下影线的小阳线，当日最高价8774，最低价8642，收盘价在8752，较前一天涨0.09%。据外媒报道，印尼农业部一名主管BagindaSiagian周四表示，由于实施含50%棕榈油的生物柴油混合燃料（B50），该国2026年的棕榈油出口可能下降11%至12%。目前尚不清楚这一计算是基于全年实施该生物柴油政策，还是仅半年的影响。印尼计划于明年下半年推出B50混合燃料。印尼能源部官员Eniya Listiani Dewi周四表示，印尼将于12月初开始对使用棕榈油含量为50%的生物柴油的车辆进行道路测试。政府计划在明年下半年实施“B50”强制措施，将今年的B50比例提高到40%。（数据来源：金十数据） 【沪铜】沪铜主连收涨0.82%至87550元/吨，最高87700元/吨、最低86840元/吨。因美国联邦政府停摆危机化解，美元流动性有好转预期，市场风险偏好明显向暖。铜矿端偏紧状态延续，市场继续关注对冶炼端的影响，最近下游需求表现尚可，国内精铜社会库存并未继续累积。有色整体走强。（数据来源：文华财经） 【棉花】周四夜盘郑棉主力合约收盘13475元/吨。棉花库存较上一交易日增加296张。11月12日新疆地区机采棉收购均价为6.25元/公斤。美国政府今日结束停摆。数据来源：文华财经 【原木】2601周四开盘776.5、最低776.5、最高784.5、收盘783.5、日减仓212手。后期关注现货端支撑。 11月13日原木现货市场报价:山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平。供需关系上没有太大矛盾，文华统计数据显示原木库存继续增加，刷新4周高位，后续关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑。（数据来源文华财经） 【铁矿石】11月13日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.26%，收盘价为772.5元。本期铁矿发运量继续环比下滑，国内到港量也出现回落，受钢厂亏损检修范围扩大影响，铁水产量连续下降，处于供需双弱的局面，但近期央行释放货币宽松预期，短期铁矿价格处于震荡走势。（数据来源：我的钢铁网） 【沥青】11月13日沥青2601主力合约震荡下跌，跌幅为1.05%，收盘价为3029元。本期沥青产能利用率继续环比减少，受冷空气影响，道路施工项目陆续结束，出货量大幅下降，终端需求维持疲软，延续供需双弱格局，短期沥青价格呈现震荡运行。（数据来源：隆众资讯） 【钢材】11月13日，rb2601收报3046元/吨，hc2601收报3254元/吨。本周五大钢材品种供应834.38万吨，周环比降22.36万吨，降幅为2.6%。本周五大钢材总库存1477.35万吨，周环比降26.22万吨，降幅为1.7%。由于当前钢材现货利润仍处于收缩阶段，因此产量下降趋势未变。整体而言，随着淡季已至，钢材基本面压力将逐步强化，由于目前宏观处于空窗期中，因此钢市主要逻辑锚定在产业端。结合当前供需两端的矛盾而言，短期钢价延续偏弱运行趋势。（数据来源：Mysteel我的钢铁网） 【氧化铝】11月13日，ao2601收报2840元/吨。现货市场上，多数地区现货价格止跌企稳，下游电解铝企业仍维持按需采购策略，市场交易氛围平淡，日内刚需备库量有限，这使得氧化铝价格上方压力持续存在。供应端虽借减产话题进行炒作，一定程度上限制了氧化铝价格的跌幅，但短期内对实际产量的影响较为有限，供需矛盾带来的压力仍难以得到有效缓解。后续需重点关注中旬北方采暖限产相关动态，有望带动盘面价格修复。（数据来源：长江有色网） 【沪铝】11月13日，al2601收报于22050元/吨。基本面来看，进入2025年11月份，冬季环保限制影响个别企业开工情况，但考虑停槽后短期内电解铝产量无法立即归零，产量变动相对较小。目前铝价处于高位震荡阶段叠加中原地区因雾霾天气严重，陆续有环保限产政策颁布，对需求有一定抑制。综合来看，宏观层面的积极信号增强了市场对铝市基本面的乐观预期，内外需求改善共同构成了铝价短中期的上行驱动，但需求淡季特征显现及库存边际积累限制铝价上行空间，短期铝价表现为高位震荡运行格局。（数据来源：长江有色网） 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。