美豆大幅回落，豆油震荡下跌

豆油Y1709日线图 美元 一、 交易情况 报告日期：2017年6月26日 巴西产量创纪录高位，市场预计南美供应占据美国大豆在全球市场的出口需求，美国有效的降雨使得美豆期货走低。国内大豆港口库存维持高位，豆油商业库存节节攀升，棕榈油由亍贸易商迚口积极性较差，商业库存维持低位，在油脂消费淡季下，油脂供应压力依然较大。并且USDA6月30日公布的种植面积可能会对市场带来利空等一系列的因素导致油脂短期较弱的走势，但伴随价格的下行，各种利空因素的影响也将逐步弱化，后市的下行空间也不会太大， 油脂品种近期反弹后再度走弱，短期缺乏做多条件，但在目前的低位也不宜继续杀跌， 操作上，建议耐心等待价格的企稳后逢低做多就会。 商品期货周报 美豆大幅回落，豆油震荡下跌 华龙期货研发部 期货研究员： 姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资分析合格编号TZ000556 电 话：0931-8894403 邮 箱：445012260@qq.com 商品期货周报 1 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、 交易情况 1.1 国内价格走势 更新时间 2017-6-23 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 大豆1709 3933 3948 3816 3841 -77 1024774 179916 豆粕1709 2692 2731 2634 2645 -42 5601820 2433844 豆油1709 5896 5944 5748 5780 -104 1734488 763900 本周豆类产品震荡回落。大豆震荡回落，周一高开低走，周二震荡整理，周三冲高回落，周四周五震荡整理，全周中幅回落。豆粕冲高回落，豆粕周一震荡上扬，周二震荡整理，周三低开震荡，周四震荡回落，周五震荡整理。全周小幅回落。豆油回落，周一震荡上扬，周二震荡回落，周三震荡整理，周四震荡回落，周五震荡整理，全周中幅回落。 二、基本面分析 2.1、中国大豆进口预计增长,因猪肉、水产品及奶制品需求旺盛 华盛顿6月22日消息：美国农业部发布的全球油籽市场贸易报告显示，2017/18年度全球大豆消费预计增加4%，主要原因是中国的蛋白饲料需求强劲。这样的需求将提振中国的大豆进口量增至创纪录的9300万吨。虽然近来牲畜产量波动较大，但是生猪存栏量增加，动物养殖行业的整合及现代化（主要是每头生猪及奶牛的单产增加），加上水产行业发展，均推动饲料需求以及产量增加。 中国仍是全球头号猪肉生产国，目前占到全球供应总量的过半，因此，毫无疑问，猪肉增产是饲料需求的主要驱动力量。但是中国水产行业也推动全 商品期货周报 2 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 球水产发展，占到全球水产养殖业的60%左右。2006年中国的人工养殖水产品产量约为3100万吨。在随后的10年里，中国水产行业发展显著，2016年的产量超过了5000万吨。 据中国农业部称，2015年水产饲料产量约为5500万吨。鱼粉和芝麻菜粕是水产饲料的主要蛋白来源。但是行业人士估计水产饲料行业还使用了大约900万吨豆粕。2005年，水产饲料行业的豆粕用量估计只有450万吨。目前饲料产量和消费预测说明过去10年豆粕用量增长一倍。行业人士预计豆粕用量将继续增加，满足水产行业快速增长的饲料需求――国内消费以及出口。 2.2、后期大豆到港庞大，据COFEED最新调查显示，6月份大豆到港量903.48万吨，因有新的装船计划，7月份大豆到港最新预期上调至930万吨，部分机构预估甚至达到980万吨。大豆原料供应十分充裕，经过短暂停机，部分油厂豆粕胀库现象有所缓解，上周国内油厂开机率继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量1773300吨，较上周同期增加逾2.5%。随着大豆集中到港，以及豆粕胀库现象继续缓解，未来两周油厂开机率将分别继续提高至180万、185万吨，豆油产出量随之增加，而市场需求不如人意，国内豆油库存因此趋增，截止6月19日国内豆油商业库存总量126.88万吨，较上周同期增2.36%，较上月同期增幅为4%，较去年同期增39.05%，基本面堪忧，这也令油脂行情或承压。 2.3、美国大豆出口协会称，中国商务部官员已经承诺，将在下月访美签下有史以来规模最大的大豆进口协议。 美方称，中国商务部代表团将在7月13日抵达美国农产品出口重镇艾奥瓦州的德梅因。拟签订的进口合同规模，将超过此前五年创下的记录。2012 商品期货周报 3 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 年2月，中美签订下了1340万公吨大豆进口合同。 根据美国农业部估计，中国2016/17年大豆进口量料将达到创纪录的8,800万吨，较去年8,323万吨增长近6%。中国大豆进口量超过全球成交量60%。 三、豆油机构持仓分析 CBOT大豆基金持仓 大豆—芝加哥商品交易所(CBOT)资产管理机构持仓总量（万手） 截止2017年6月20日CBOT大豆持仓资产管理机构多头持仓小幅减少，空头 商品期货周报 4 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 持仓小幅增加，净空单小幅增加，表明基金对大豆后市整体看空，有短线继续看空的迹象。期价继续整理的可能较大。 豆油—芝加哥商品交易所(CBOT)资产管理机构持仓总量（万手） 至2017年6月20日，CBOT豆油资产管理机构多单持仓小幅增加，空单持仓继续大幅减少，净空单持仓继续大幅减少转变为净多持仓，表明基金对豆油期价由整体看空转变为整体看多，后市豆油期价震荡整理的概率较大。 四、技术分析 商品期货周报 5 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 Y1709豆油日线图 本周豆油期价震荡回落，豆油Y1709，周一小幅上扬，周二大幅回落，周三震荡整理，周四震荡回落，周五震荡整理，全周中幅回落。周线收一带上下影的中阴线。吞没了上周的中阳线，MACD红柱逐步缩短，期价震荡回落的可能较大。 五、后市展望 巴西产量创纪录高位，市场预计南美供应占据美国大豆在全球市场的出口需求，美国有效的降雨使得美豆期货走低。国内大豆港口库存维持高位，豆油商业库存节节攀升，棕榈油由亍贸易商迚口积极性较差，商业库存维持低位，在油脂消费淡季下，油脂供应压力依然较大。并且USDA6月30日公布的种植面积可能会对市场带来利空等一系列的因素导致油脂短期较弱的走势，但伴随 商品期货周报 6 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 价格的下行，各种利空因素的影响也将逐步弱化，后市的下行空间也不会太大， 另外，7月中旬中国大豆考察团将赴美进行订购大豆，将会有大订单出现，或将支撑美盘大豆期货上行，进而提振国内豆油市场价格。 油脂品种近期反弹后再度走弱，短期缺乏做多条件，但在目前的低位也不宜继续杀跌， 操作上，建议耐心等待价格的企稳后逢低做多就会。