摘要
上周纯碱主力合约SA2601价格窄幅震荡，周度下跌15元/吨，跌1.22%，报收1210元/吨。
基本面分析
- 供给：产量及产能利用率双降。截至2025年11月7日，国内纯碱产量74.69万吨，环比下降1.41万吨，跌幅1.41%；综合产能利用率85.67%，环比下降1.23%。
- 库存：轻碱减少，重碱增加。截至2025年11月7日，国内纯碱厂家总库存171.42万吨，环比增加1.22万吨，涨幅0.72%。其中，轻质纯碱减少0.10万吨，重质纯碱增加1.32万吨。同比去年增加3.92万吨，涨幅2.34%。
- 出货：出货量环比下降。当周中国纯碱企业出货量73.39万吨，环比下降3.14%；整体出货率98.36%，环比下降1.65个百分点。
- 利润：氨碱法理论利润-43.50元/吨，环比下跌1.80元/吨；联碱法理论利润（双吨）-174元/吨，环比下跌9元/吨。
下游产业情况
- 浮法玻璃：产量环比增加。截至2025年11月6日，全国浮法玻璃日产量15.91万吨，环比-1.33%；当周产量112.61万吨，环比-0.25%，同比+1.87%。
- 浮法玻璃库存：库存下降。截至2025年11月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存6313.6万重箱，环比下降4.03%，同比+29.05%；折库存天数27.1天，较上期-0.9天。
现货市场情况
国内纯碱各区域市场价格周度涨跌表（单位：元/吨）。
综合分析
- 核心矛盾：供需双弱，高库存与弱需求博弈。供应端边际改善（产量及产能利用率下降），但需求疲软（出货率下降、采购刚需），库存累积加剧（同比增幅明显，重碱库存上升）。
- 利润状况：行业亏损持续恶化，成本端煤炭价格上涨进一步挤压利润。
- 短期预测：市场延续震荡偏弱格局，供应收缩提供支撑但需求不足制约价格上行。
- 后续关注：行业亏损是否引发更多减产行为。
操作建议
- 单边：逢高做空。
- 套利：暂时观望。
- 期权：择机卖出看涨期权，收取时间价值。
