摘要
国内大宗商品市场呈现结构性分化，贵金属受避险需求与降息预期推动领涨，沪金、沪银分别上涨2.0%、2.85%；锂电材料碳酸锂因需求高增延续强势，主力合约大涨7.36%。黑色系商品普遍承压，平板玻璃、焦炭、集运指数（欧线）分别下跌2.73%、1.19%、1.84%。市场交投活跃，资金向新能源材料与贵金属集中，黑色系品种遭遇减持。
重要资讯
- 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，连续第6个月扩大；PPI环比上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄。
- 商务部公告，自即日起至2026年11月27日，暂停实施《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》的第二款。
- 长庆油田页岩油累计产量突破2000万吨，标志着我国陆相页岩油开发迈入规模化、效益化新阶段。
策略建议
- 商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征。
- 贵金属：黄金下方支撑较强，建议卖虚值沽策略，波动率降至18%以下可买入。
- 有色：铜、铝上涨动能趋缓，建议落袋部分多头收益，看涨期权替代底仓，碳酸锂可构建牛市看涨价差策略。
- 农产品：波动率多头套保策略对冲风险，关注苹果、菜粕消费旺季兑现情况。
- 能化：波动率分化，关注逢高卖购机会，以及部分反内卷品种反弹升波机会。
- 黑色：推荐价差组合套保，布局波动率多头策略，短期波动或将放大。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值损耗风险。
- 波动率管理：隐含波动率历史低位（分位数<30%）可买入期权，偏高（分位数>70%）可考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发市场情绪逆转。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，建议优先交易主流标的。
各交易所期权汇总
（内容省略，详见原文）
饲料养殖
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油脂油料
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软商品
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化工
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钢铁建材
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有色新能源
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贵金属
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重要事项
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