银行业沧海安澜系列二：零售风险专题，风险缓释，资产质量局部趋稳

行业专题报告|银行 证券研究报告2025年11月06日 零售风险专题：风险缓释，资产质量局部趋稳 沧海安澜系列二 核心结论 截至25Q2末，上市银行零售贷款总额达63.3万亿元，占总贷款比例34.3%，分产品种类看，个人住房、消费贷及信用卡、经营性贷款、其他个人贷款余额分别为34.1万亿、14.5万亿、12.9万亿、2.1万亿，占总贷款比例分别为18.5%、7.8%、7.0%、1.1%。整体来看，上半年银行零售贷款增长仍延续放缓趋势，零售资产质量继续承压。本文从上市银行零售业务风险变化出发，探究零售风险暴露下各家银行信用成本压力，并结合政策面影响讨论零售业务后续资产质量压力。 零售贷款不良率延续上行态势，前瞻指标总体趋势亦同。2022年以来上市银行零售贷款不良率持续上行，25Q2为1.29%，较24Q4提升13bps，仍延续上行态势，而纵向来看资产质量前瞻指标关注率、逾期率亦反映相同趋势。在居民信贷需求较弱、提前还贷仍在延续的背景下，零售贷款增长稍显乏力，25Q2零售贷款同比增速仅为3.5%，较2024年增速进一步放缓，分母端增速放缓亦或使得零售贷款整体不良率提升幅度较大。 银行普遍加大零售不良处置力度。2022年以来银行综合运用多元化手段加大零售贷款核销、转出力度，有望快速出清存量不良包袱，加之零售贷款在全部贷款的占比（25Q2占比34.3%）、零售不良贷款在全部不良贷款中的占比（25Q2占比35.5%）仍相对较低，预计零售贷款风险暴露对银行资产质量的影响相对有限。 分析师 周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn 零售贷款风险暴露趋缓，信用成本计提压力边际缓减。边际来看，25H1样本上市银行零售贷款不良生成率较2024年略增2bps至1.18%（vs上年同期增幅41bps），零售不良生成压力下行带动零售信用成本边际缓减，25H1样本上市银行零售信用成本较2024年仅增1bp至1.02%（vs上年同期增幅34bps）。内部来看，2022年以来国有行及成都银行累计零售不良生成率较低，主要由于其低信用风险的住房按揭贷款占比较高（25Q2占比均超60%）；此外，杭州、厦门银行零售不良生成压力较轻，或由于其零售业务结构中信用风险较高的非房消费类信贷占比较低、且风险偏好相对审慎。 相关研究 银行：四问四答：香港地区稳定币发行监管细则落地，有哪些关注点？—寰宇通汇系列七2025-07-31银行：摩根大通：传统银行巨头的数字金融新范式—寰宇通汇系列六2025-07-17银行：CIPS业务规则修订，人民币国际化进程再提速—寰宇通汇系列三2025-07-06 零售资产质量展望：政策托举，风险有望持续缓释。我们结合当前居民债务及消费行为现状，配合政策端影响，对银行零售资产质量走向进行综合评估，得到如下结论：在政策合力托举下，整体零售贷款信用风险有望延续今年上半年以来的缓释趋势，结构上消费类信贷（含住房按揭贷款）资产质量有望边际趋稳，而中小微领域资产质量或继续承压。 风险提示：房地产市场持续下跌、居民还款意愿及能力下降、增量政策落地效果不及预期。 内容目录 一、零售贷款资产质量承压，规模增长放缓..........................................................................41.1零售不良延续上行态势，前瞻指标趋势亦同................................................................41.2分母端零售贷款增长放缓或推动不良率提升................................................................61.3加大零售不良处置力度，零售风险预计整体可控........................................................7二、零售贷款风险暴露趋缓，信用成本计提压力边际缓减....................................................8三、零售资产质量展望：政策托举，风险有望持续缓释......................................................113.1居民债务周期持续调整，政策发力减负控险，消费类信贷不良有望趋稳..................113.2无还本续贷新政托底效果有限，中小微领域资产质量仍承压....................................14四、风险提示.......................................................................................................................18 图表目录 图1：2022年以来上市银行零售贷款不良率持续上行............................................................4图2：2022年以来上市银行资产质量前瞻指标总体上行.........................................................4图3：2022年以来交通银行零售贷款关注率、逾期率整体上行，而25H1走势开始分化......5图4：上市银行零售不良额仍保持较高增速.............................................................................6图5：弱需求下上市银行零售贷款增速持续放缓.....................................................................6图6：2022年以来邮储银行积极处置零售不良包袱................................................................7图7：2022年以来邮储银行非房消费类贷款不良持续下降.....................................................7图8：银行持续扩大零售不良处置力度....................................................................................7图9：2024年批量个人业务转出零售不良贷款以消费贷为主..................................................7图10：25H1样本银行零售不良生成率升幅收窄.....................................................................8图11：25H1样本银行零售信用成本计提压力边际缓减..........................................................8图12：2021年以来居民部门杠杆率曲线总体走平................................................................12图13：居民信贷需求下滑，债务扩张显著放缓.....................................................................12图14：当前居民消费倾向较2019年水平总体下一台阶.......................................................12图15：政策发力为居民偿债减压，近年来人均利息支出整体回落........................................13图16：2022年以来居民部门存贷比持续回升.......................................................................13图17：2024年以来交通银行个人经营性贷款前瞻指标趋势走高..........................................15 表1：25Q2上市银行主要资产质量指标明细及对比24Q4变动情况......................................5表2：样本上市银行零售业务分部信用成本、零售贷款不良生成率变化情况..........................9表3：25Q2上市银行零售贷款结构及各细分品种不良率......................................................10表4：25Q2上市银行各零售品种不良余额及对比24Q4变动情况........................................11 西部证券2025年11月06日 表5：2021年以来多轮宏观政策落地为居民还款减压..........................................................13表6：小微企业贷款延期还本付息相关政策梳理...................................................................14表7：小微企业贷款延期还本付息政策存续期间，上市银行个人经营性贷款不良变动相对稳定...............................................................................................................................................16表8：25Q2上市银行普惠小微贷款、个人经营性贷款余额及占总贷款比例一览..................17 一、零售贷款资产质量承压，规模增长放缓 截至25Q2末，上市银行零售贷款总额达63.3万亿元，占总贷款比例34.3%，分产品种类看，个人住房、消费贷及信用卡、经营性贷款、其他个人贷款余额分别为34.1万亿、14.5万亿、12.9万亿、2.1万亿，占总贷款比例分别为18.5%、7.8%、7.0%、1.1%。整体来看，上半年银行零售贷款增长仍延续放缓趋势，零售资产质量继续承压。本文从上市银行零售业务风险变化出发，探究零售风险暴露下各家银行信用成本压力，并结合政策面影响讨论零售业务后续资产质量压力。 1.1零售不良延续上行态势，前瞻指标趋势亦同 截至25Q2末，上市银行整体不良率为1.23%，较24Q4末下降1bp。结构上看，对公贷款不良率延续下降趋势，而零售贷款不良率自2022年以来持续上行，25Q2上市银行零售贷款不良率较24Q4提升13bps至1.29%。 资产质量前瞻指标来看，关注率、逾期率变化亦反映相同趋势。2022年至2025年中，上市银行整体关注率、逾期率分别累计提升4bps、13bps至1.65%、1.44%（考虑建行关注类贷款规模较大，其单家关注率变化影响权重过高，此处未将其纳入整体关注率计算范围）。而边际来看，25Q2末上市银行整体关注率（剔除建行）较24Q4末略降1bp，而同期逾期率上行延续，预计由于：1）银行通过重组等手段缓解信贷前端风险暴露，2）部分关注类贷款逾期期限拉长、借款人信用恶化，导致贷款风险分类进一步下调。 资料来源：Wind，西部证券研发中心 资料来源：Wind，西部证券研发中心 银行个体视角，以交行为例，25Q2末交通银行零售贷款逾期率较24Q4提升14bps至2.28%