钢材价格承压走弱 铁矿石近期下行压力加大

螺纹钢

• 市场逻辑：政策短期真空，美元偏强利空商品。近期螺纹钢数据好于预期，表需高于国庆前，去库持稳，库存同比增幅回落，但房地产、基建、制造业承压导致需求回升高度待观察。10月产需虽好转，但整体产量及库存偏高，淡季临近需求可能承压，高库存缓解需供应下降，钢材利润及价格承压，关注原料供应支撑。
• 交易策略：库存偏高，淡季临近，需求若未超季节性则减产压力持续，政策利好出现前价格承压，关注成本支撑。01合约压力3150-3200元，下方支撑2950-3000元，板块内逢高偏空操作，短期3000以下空配建议减仓套利，关注月间反套。

热轧卷板

• 市场逻辑：中美经贸谈判及国内会议落幕，资产价格利多出尽，国内缺乏新政策利多，黑色系受终端需求偏弱预期压制。近两周热卷表需回升，库存转降，钢厂减产压力暂时下降，成本支撑增强，但三季度房地产、基建、制造业及消费数据偏弱，直接出口可能再次承压，10月制造业PMI季节性偏弱，新出口订单接近4月低点，出口承压。本周数据显示钢材表需回落、去库放缓，淡季氛围加大。
• 交易策略：淡季临近，库存较高，减产压力持续，可能拖累短期价格，关注需求走弱情况及成本支撑力度。01合约压力3350-3400元，下方支撑3130-3160元，单边以区间思路操作，接近支撑位后空配轻仓或逢低减仓。

铁矿石

• 市场逻辑：政策真空期，美元走强利空商品，铁矿石基本面相比三季度小幅走弱，估值在黑色板块内偏高，价格随之调整。上周外矿发运环比下降，同比小幅增加，到港量低位反弹，10月外矿发运量季节性偏强，澳、巴同比增幅超10%，到港量环比明显增加，钢厂盈利率下降，煤炭提涨后盈利承压，生铁产量降至236万吨，铁矿港口累库持续，同比降幅收窄。煤炭供应受国内政策影响，钢材利润偏弱下原料端“跷跷板”效应对铁矿石形成压力。
• 交易策略：基本面走弱，高溢价可能回落，价格承压，但目前基差偏高，钢厂减产压力加大前深跌驱动偏弱，关注现货100美元和盘面750附近支撑。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元，单边以区间思路操作，临近支撑位空配建议减仓或轻仓，套利关注1-5月间正套。