钢材价格承压走弱 铁矿石近期下行压力加大

发布时间：2025-11-06 13:35:14作者：方正中期期货来源：方正中期期货 行情复盘 11月5日，螺纹钢期货主力合约收跌1.21%至3024.0元。 持仓量变化 11月5日，螺纹钢期货主力持仓量：+65237手至2031781手。 风险提示 政策短期处于真空期，美元偏强对商品有一定利空。 后市展望 10月以来产需虽好转，但钢材整体产量及库存偏高，淡季临近需求可能承压，届时高库存缓解仍需供应下降，使得钢材利润及价格承压，关注原料供应支撑。 研报正文研报正文 【螺纹钢】 【市场逻辑】 政策短期处于真空期，美元偏强对商品有一定利空。 从现实层面看螺纹近几周数据好于预期，表需高于国庆前，去库持稳，库存同比增幅回落，结合板材需求韧性及重新去库看，钢厂减产压力下降但在房地产、基建、制造业承压情况下，需求回升高度仍待观察本周找钢、钢谷公布的数据显示钢材需求环比走弱，去库收窄，10月PMI数据整体回落，出口订单指标接近二季度低点，外需可能也有所承压。 因此，10月以来产需虽好转，但钢材整体产量及库存偏高，淡季临近需求可能承压，届时高库存缓解仍需供应下降，使得钢材利润及价格承压，关注原料供应支撑。 【交易策略】 目前钢材库存整体偏高，淡季临近，需求后期若未超季节性，则减产压力将持续，在政策及宏观利好出现前，价格也将承压运行，关注成本支撑情况。01合约压力3150-3200元，下方支撑2950-3000元，螺纹在板块内逢高偏空操作，短期在3000以下空配建议减仓套利关注月间反套。 【热轧卷板】 【市场逻辑】 伴随中美经贸相关谈判及国内重要会议落幕，资产价格近期呈利多出尽状态，加之国内缺乏新政策利多，黑色系受终端需求偏弱预期压制。 从Mysteel数据看，近两周热卷表需回升，库存转降，结合其他品种看，钢厂减产压力暂时下降，成本支撑增强， 但结合三季度数据看，房地产、基建、制造业及消费数据普遍偏弱，直接出口在价格反弹后可能再次承压，10月制造业PMI季节性偏弱，新出口订单接近4月低点，出口可能也有所承压，本周钢谷、找钢网数据显示钢材表需回落、去库放缓，淡季氛围有所加大。 因此，高库存及淡季临近，使钢材减产压力仍较大，外加近期政策及宏观利多减弱，热卷承压运行，但板材终端需求可能仍有韧性，使热卷在板块内偏强，不过绝对价格需关注成本支撑情况。 【交易策略】 淡季临近，钢材总库存较高，减产压力持续，可能拖累短期价格，短期关注需求走弱情况及成本支撑力度。短期01合约压力3350-3400元，下方支撑3130-3160元。操作上，单边以区间思路操作，即接近支撑位后空配轻仓或逢低减仓。 【铁矿石】 【市场逻辑】 短期政策真空期，美元走强对商品有一定利空，铁矿石基本面相比三季度小幅走弱，估值在黑色板块内偏高，价格随之调整。 根据Mysteel，上周外矿发运环比下降，同比小幅增加，到港量低位反弹，10月外矿发运量季节性偏强，澳、巴同比增幅在10%以上，到港量环比明显增加，加之钢厂盈利率继续下降，煤炭提涨后钢厂盈利承压，生铁产量降至236万吨，铁矿港口累库持续，同比降幅收窄;从板块内部看，煤炭供应受国内政策影响，在钢材利润偏弱的情况下，原料端“跷跷板”效应对铁矿石可能形成压力。 因此，短期偏高估值外加基本面走弱，铁矿近期下行压力加大，但目前基差较高，在钢厂减产压力进一步加大前，铁矿现货及盘面深跌驱动可能偏弱，关注现货100美元和盘面750附近支撑。 【交易策略】 基本面较三季度走弱，铁矿高溢价可能回落，价格承压，但目前基差偏高，因此关注高炉减产情况及铁矿港口累库持续性。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。单边暂时以区间思路操作，临近支撑位空配建议减仓或轻仓，套利关注1-5月间正套。 关联品种关联品种螺纹钢热卷铁矿石所属公司：方正中期期货