陕西省私募股权与创业投资发展白皮书

陕西省创业投资协会编著 指 导 单 位 陕西省委金融委员会办公室陕西省发展和改革委员会陕西省科学技术厅陕西省财政厅西安市委金融委员会办公室西安市发展和改革委员会西安市科学技术局 编 委 会 (注:按姓氏拼音排列) 总编卢道真主编蒲小川执 行 主 编周灵峰副主编陈文杨范敏宫蒲玲胡海青柯宏斌李浩王琛王坤元张念张庆生编 写 组 长袁钟锐编写组成员白敦董广志董明希樊蓉范文杰高博高国印高涛李菊梁建明马丽王飞艳王萍王妍颖魏欣月谢田杨学威元雪张健张莉赵晨哲赵昊赵子东折瑞金朱萌 当今世界,全球宏观经济格局正经历深刻重构。地缘政治冲突与产业链深度调整相互激荡,国际金融体系和创业投资行业面临着前所未有的挑战。在百年未有之大变局下,2024年国际私募股权市场呈现“危” 、“机”共存态势,市场的周期性波动促使行业迎来结构性变革。 从国内来看,一方面,国有出资基金和政府引导基金规模超越市场化基金成为行业主导力量;另一方面,低利率政策环境正引导实体领域融资成本下行。私募股权与创业投资的行业生态面临重塑,对创投机构“标的筛选-价值赋能-并购整合” ,打造行业闭环提出了全新要求。 股权投资、创业投资是我国科创体系的重要支撑。2024年《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》围绕创业投资“募投管退”全链条提供政策支持,向市场传递激发投资活力的愿景,在一系列政策组合拳配合下,发展耐心资本,支持战略性新兴产业和未来产业成为行业方向。 “春江水暖鸭先知” ,2024年,国内私募股权与创业投资市场回暖迹象初现。私募基金优胜劣汰的出清效应和马太效应加速,IPO节奏放缓,股权投资项目退出渠道受限,退出矛盾积聚,取道港股上市等成为投资项目的重大抉择。 2024年,陕西省内180家私募股权与创业投资管理人在管的基金产品共计705只,较2023年增幅1.6%;所管理的私募股权与创业投资基金规模共计1129亿元,较2023年增幅3.8%。新增备案私募股权与创业投资基金 共计76只,认缴总金额191亿元。创投基金数量逐年增加,国有出资基金和政府引导基金进一步发挥战略优势和投资带动作用。省内基金积极投身全国市场,越来越多的陕西“身影”开启从区域性投资机构向全国性投资机构的跨越,新能源、新材料、电子信息、智能制造、生物医药等战略新兴产业备受青睐。在产业、政策、人才、制度监管等多方面支撑下,陕西创投行业生态环境逐步建立,呈现出明显的时代特征和区域特征。 立足国家和区域社会经济发展需求,由陕西省创业投资协会编制发布的《陕西省私募股权与创业投资发展白皮书(2025年度) 》以政策规范为引领,以实践数据为支撑,系统分析了行业发展的新特征、新趋势。在保持严肃性、专业性和权威性的基础上,2025年度的白皮书更加注重对行业发展趋势的前瞻性研判,通过详实的数据分析、典型的投资案例和深入的市场洞察,全面展现了2024年陕西创投行业的发展全景,有力验证了创投活动如何有效促进技术革新、产业升级和经济结构调整,加速新质生产力的培育与发展。 我们期待这份报告能够为使用者提供有价值的决策参考和研究依据,进一步提升社会各界对创投行业重要性的认知共识,进而吸引更多资源汇聚陕西,共同构建更加活跃、开放、高效的创业投资生态系统,加速形成以创业投资赋能陕西社会经济高质量发展的良性循环。 陕西省创业投资协会副理事长 行业发展篇 01宏观经济环境及私募股权与创业投资市场发展概况 一、全球私募股权与创业投资市场发展概况4二、国内私募股权与创业投资市场发展概况8 02陕西省私募股权与创业投资行业发展概况 一、陕西省私募股权与创业投资基金管理人情况分析16 二、陕西省私募股权与创业投资行业募资情况分析26 三、陕西省私募股权与创业投资行业投资情况分析29 四、陕西省私募股权与创业投资行业退出情况分析35 03陕西省私募股权与创业投资情况分析 一、省内基金投资省内企业情况49 二、省内基金投资省外企业情况56 三、省外基金投资省内企业情况61 042024年陕西省私募股权与创业投资行业生态情况 一、2024年行业政策概述67 二、私募股权与创业投资生态环境构建69 三、上市公司并购赋能创投行业健康发展73 四、上市公司并购实践的创新与深化81 05陕西省私募股权与创业投资行业发展特点 一、私募创投领域发展优势85 二、私募创投领域存在的重点问题86 06陕西省私募股权与创业投资行业的发展建议 一、资产端建议91 二、资金端建议95 三、市场服务功能建议97 专题篇 01陕西省私募股权与创业投资基金管理人、新增备案基金名单101 022024年私募股权与创业投资行业发展大事记115 03私募基金常见纠纷及裁判观点详解117 042024年陕西省优势产业链简介及投资机遇130 05行研报告 新材料行业专题141航空航天行业专题155新能源汽车行业专题172核产业链专题189榆林市能源产业专题204 06陕西省优秀机构、案例及人物榜单210 07陕西省私募股权与创业投资行业党建工作专题调研报告217 宏观经济环境及私募股权与创业投资市场发展概况 全球私募股权与创业投资市场发展概况 国内私募股权与创业投资市场发展概况 一、全球私募股权与创业投资市场发展概况 (一)全球宏观经济环境概况 2024年,在经历了大国博弈、地缘冲突、通货膨胀和货币政策紧缩等多重冲击后,全球经济展现出超预期的韧性。 经济增速方面,国际货币基金组织( IMF)综合分析,2024年全球经济增速为3. 2%左右,较2023年小幅下降,在发达经济体与新兴经济体中呈现出差异化。美国、欧洲和日本等主要发达经济体的增长率普遍低于预期,主要原因是高利率环境、通货膨胀压力以及消费者信心不足。美国2024年GDP增长率在2. 9%。欧洲经济增长乏力,GDP增长率仅为0. 7%。对于新兴经济体,中国和印度是全球经济增长的主要动力,中国经济增长5. 0%,印度经济增长8. 2%。 通货膨胀方面,根据国际货币基金组织( IMF)和巴西国家地理统计局( IBGE)综合分析,2024年全球平均通胀率4. 83%,较2023年(约5. 0%)有所下降。这一趋势主要得益于各国央行的紧缩性货币政策以及供应链的逐步恢复,地区分化特征明显:发达经济体通胀水平普遍回落,但仍高于目标水平(2%左右) ,其中,美国通胀率2. 9%,欧洲通胀率2. 3%。新兴市场国家通胀压力仍然较高,印度通胀率4. 7%,巴西通胀率4. 83%。食品和能源价格的波动仍是影响通货膨胀的主要因素。 货币政策方面,2024年全球货币政策呈现出多样化的态势。主要经济体根据自身的经济状况、通货膨胀水平和增长目标,采取了不同的政策调整。为应对通胀和经济增长放缓,部分发达经济体开启降息周期(日本等少数经济体除外) ,巴西、智利、阿根廷和秘鲁等拉丁美洲经济体于2023年率先降息,2024年上半年,瑞士、瑞典、加拿大和欧元区等欧美经济体开始降息。 2024年9月,美联储大幅降息50个基点,标志着全球央行货币政策开始重大转向。部分新兴市场国家,如中国采取稳健的货币政策,印度则根据通胀情况灵活调整利率。 国际贸易与地缘政治方面,俄乌冲突持续、中东地区冲突加剧以及亚太地区的地缘政治竞争等对2024年全球经济增长产生了较大影响。一是全球贸易增长放缓,2024年全球贸易增长率3. 7%。中美贸易关系、美欧贸易摩擦以及英国脱欧后的贸易调整仍是影响国际贸易的主要因素。二是地缘政治导致全球能源及资源价格波动,产业链加速重构。 展望2025年,预计全球经济增速将保持相对稳定,但不同地区之间的分化态势可能进一步加剧。同时,全球通胀率有望继续下行,就业市场预计将保持相对稳定。在此背景下,全球财政政策将回归正常化轨道,而货币政策则可能继续维持宽松基调。此外,全球贸易有望呈现复苏态势,但供应链和产业链的加速重构将对贸易格局产生深远影响。跨境投资有望从低迷形势中逐步好转,但投资流向可能呈现显著的分化态势。同时2024年“全球超级大选年”之后政权更迭带来的影响将逐步显现。 2024年美国、日本等多个主要经济体完成大选,新一届政府的政策主张将对2025年各国财政政策走势产生显著影响。总的来看,2025年全球经济虽然整体延续复苏态势,但复苏进程的可持续性和平衡性将面临诸多考验。 (二)国际私募股权与创业投资市场发展概况 2024年国际私募股权市场呈现“危” 、“机”共存的态势。一方面是英伟达市值登顶达到3.335万亿美元、道琼斯指数突破40000点、AI发展引发国际热潮。另一方面市场仍面临多重挑战,如利率维持高位、退出难题突出,交易活动是否能“恢复正常”并持续上升还存在不确定性。 从募资端看,根据贝恩公司2025年3月20日发布的《2025年全球私募股权市场报告》显示,2024年私募股权行业投资交易和退出呈现回暖复苏态势,但募资市场仍呈现低迷态势。2024年全球私募基金募资额合计1. 1万亿美元,同比下降24%,连续第三年下滑,并购基金同比降低了23%。已完成募集的基金数量降至3000只,下降28%。 2024年北美洲的募资金额同比下降34%,与近5年平均相比下降22%;欧洲的募资金额同比下降2%,与近5年平均相比增长32%;亚洲的募资金额同比增长13%,与近5年平均相比下降31%。 ▶数据来源:贝恩发布《2025年全球私募股权市场报告》 受市场避险情绪影响,平均基金规模下滑19%,至8. 43亿美元。募资周期平均耗时20个月,与2022-2023年基本持平,38%的超长周期基金募集期超过两年。 2024年全球私募股权募资头部效应加剧,前十大募资基金占据总募资额的36%。 98%的资金流向经验丰富的基金管理人,40%的资本流向基金规模达50亿美元及以上的基金(2016年至今保持这一趋势) 。这一数据说明,LP在投资方面变得更加审慎,持续将资金注入规模大、更成熟、业绩稳定且具有差异化战略的基金。这使得头部基金能够锁定更大规模的后续投资资金,而大量长尾基金则难以扩大募资规模,甚至难以达成募资目标。 从投资端看,根据贝恩公司2025年3月20日发布的《2025年全球私募股权市场报告》显示,2024年全球并购交易金额6020亿美元(不包括追加交易) ,同比增长37%。根据Pitchbook数据,2024年私募股权投资金额3200亿美元左右。在投资规模方面,2024年的活跃度仍在复苏阶段,全年投资规模与2023年规模相仿,尚未恢复到疫情前投资规模水平。从项目融资角度来看,资金更多地汇集在部分科技类热门赛道及热门项目中。 ▶数据来源:贝恩发布《2025年全球私募股权市场报告》 从退出端看,贝恩公司数据显示,2024年全球退出交易额同比增长34%至4680亿美元,退出数量增长22%至1470宗。与2023年相比,北美和欧洲的退出情况强劲,但亚洲大致持平,中国的大幅下降抵消了其他国家的增长。基金的管理规模几乎是2019年的两倍,但退出金额与2019年基本持平。 2024年基金间退出交易激增141%,达到1810亿美元,平均交易规模提高48%,成为退出交易增长的主要推动力。战略交易(出售给企业买家)同比持平,为2610亿美元;IPO渠道依旧疲软,仅占退出交易的6%。 尽管2024年的退出交易有所回升,但退出交易额与交易量仍远低于五年均值,GP与LP都认为退出环境是实现强劲回报的最大障碍。去年退出活动虽然有所增加,但已分配资金占私募股权基金资产净值的比例却降至11%,创十年来最低点,也低于2014-2017年29%的平均水平。 ▶数据来源:贝恩发布《2025年全球私募股权市场报告》 影响投资收益的主要因素一是退出环境,二是企业估值。其他如利率、地缘政治、流动性、监管、通货膨胀等因素亦产生部分影响。 全球私募股权市场出现新变化:2024年全球私募股权公司正积极拥抱生成式AI,力图挖掘被投企业的战略价值,开启了抢占技术变革先机的AI竞赛。调研发现,大