人工智能不再是“全盘买入”的交易；高盛交易员认为“零和博弈”正在出现，黄仁勋警告称“中国将赢得这场竞赛”

⼈⼯智能不再是“全盘买⼊”的交易；⾼盛交易员认为“零和博弈”正在出现，⻩仁勋警告称“中国将赢得这场竞赛”。 泰勒·德登 2025年11⽉7⽇，星期五，上午7:11 周⼆晚上的价格⾛势感觉很糟糕，到昨天下午情况感觉好多了，但到了收盘时……⼜感觉不太稳定了。 昨天晚些时候，OpenAI的新闻引发了英伟达股价的抛售，并带动了整个市场的下跌，因为投资者正在消化⼈⼯智能基础设施融资可能会是什么样⼦，如果政府充当后盾或者如果需要私⼈信贷融资的话。 OpenAI⾸席财务官Sarah Friar在《华尔街⽇报》举办的商业会议上表⽰，鉴于⼈⼯智能数据中⼼的寿命不确定，政府的⽀持可以帮助吸引⼈⼯智能计算和基础设施所需的⼤量投资。 “我们正在寻找⼀个由银⾏、私募股权公司，甚⾄可能是政府组成的⽣态系统，”弗莱尔说。 她解释说，联邦贷款担保将“真正降低融资成本”。 ⾼盛顶级交易员李·科珀史密斯指出，⼈⼯智能的仓位仍然很⼤，但选择性越来越强。 具体来说，他表⽰，最近的交易感觉不像是⼀个“买⼊⼀切”的故事，⽽更像是⼀场零和博弈——价格⾛势表明赢家和输家正在出现。 在这样的背景下，⻩仁勋在《⾦融时报》上发表的“中国将在⼈⼯智能竞赛中获胜”的评论显得尤为突出。 这位多产的科技领袖在英国⾦融时报⼈⼯智能未来峰会的间隙发表讲话，他警告说，中国将在⼈⼯智能领域击败美国，并指出较低的能源成本、较宽松的监管以及国家对数据中⼼的⼤⼒补贴是中国相对于美国的关键优势。 中国愿意降低电⼒成本并加快芯⽚研发，这不仅不会减缓中国的⼈⼯智能建设，反⽽会促进其发展。 然⽽，在《⾦融时报》发布报道⼏个⼩时后，英伟达通过官⽅X账号发布了Jensen的⼀份单独声明。 “我⼀直都说，中国在⼈⼯智能领域落后美国只有⼏纳秒之遥。美国必须奋起直追，赢得全球开发者的⽀持，才能最终取胜。”他补充道。 这或许只是詹森为英伟达全球芯⽚销售争取⽀持的⼀种⽅式，但即便如此……正如⾼盛的纳尔逊·阿姆布鲁斯特所说： 就我个⼈⽽⾔，我不知道谁会在⼈⼯智能领域胜出，当然，监管和资⾦⾮常重要，但我倾向于认为，从⻓远来看，如果你拥有最优秀的⼈才，你应该⽐你的竞争对⼿做得更好——⽽⽬前美国就是这个竞争对⼿，因为⾼技能移⺠⼤多更喜欢去美国⼯作。 与此同时，我们将2025年中国GDP增⻓预测从4.9%上调⾄5.0%，预计到2027年将保持4.7%⾄4.8%的增⻓——这得益于出⼝⾛强、房地产拖累缓解以及财政和货币政策的重新出台。 中国宏观经济基调已经发⽣转变，四中全会和即将举⾏的中新会进⼀步推动了制造业竞争⼒提升和⼈⼯智能驱动的产业升级。 这可能为市场创造⼀个更清洁的机遇——中国⼈⼯智能领域……该领域因政策⽀持⼒度加⼤、电⼒成本降低以及国内⼈⼯智能投资⽽成为直接受益者。 总之，美国⼈⼯智能股票的合约⻓度肯定⽐亚洲股票⻓，因此绝对值得考虑分散⼈⼯智能投资——以下是⼀些建议： 亚洲⼈形机器⼈（GSXACHUM指数）中国10强（GSXACP10指数）中国⼈⼯智能基础设施（GSXAAIIN指数）中国⼈⼯智能（GSXACHAI指数）中国数据中⼼（GSXACDAT指数）⽇本⼈⼯智能（GSXAJPAI指数）韩国⼈⼯智能（GSXAKRAI指数） 从性能上看，美国⼈⼯智能和中国⼈⼯智能不相上下…… 在最近的市场波动中，我们还没有看到任何去⽑利率的迹象。 资⾦流动依然偏向⻛险偏好：个股需求依然强劲，但套期保值活动（尤其是宏观产品——ETF、期货、⼀篮⼦股票和部分波动率产品）的增加⼗分显著……过去⼀周的空头规模已达到近⼏年（除4⽉份外）的最⾼⽔平之⼀。 但是——核⼼名称的⻓度保持不变。 在我们看来，这更多地反映了短期的紧张情绪，⽽不是观点的真正转变。 尽管基本⾯并没有发⽣太⼤变化，但投资者（包括我⾃⼰）还是感到有些不安。 我们认为，市场仍然看好标普500指数的伽玛值，尤其是在下跌⽅⾯，我们认为这将形成短期缓冲，并如我们所⻅，在局部抛售中提供⼀些市场⽀撑。 标普500指数现货⽔平Gamma曲线（百万美元）——交易商在抛售中获得更多做多机会 话虽如此，如今的市场⾏情更加复杂。⾼质量的成⻓型股票依然值得关注，但某些板块却凭借近乎完美的增⻓/政策组合⽽独揽⼤功——尤其是⼀些质量较低的股票，它们更多地是受希望⽽⾮业绩驱动。 ⾼盛的RAI PC2“货币政策”因素在FOMC会议召开前升⾄2023年以来的最⾼⽔平，但此后⼀直在缓慢下降——这表明我们正在逐渐摆脱“央⾏看跌期权”的看法。 专业订阅⽤⼾可通过我们全新的Marketdesk.ai⻔⼾⽹站阅读⾼盛所有销售与交易报告。