石油沥青周报：市场持续承压，现货跌势不止

市场分析 本周沥青期货市场表现：近期原油价格弱势震荡运行，沥青自身基本面表现疲软，盘面大幅下跌。BU主力合约周度跌幅录得6.04%。 供应方面：参考隆众资讯数据，本周国内重交沥青77家企业产能利用率为29.7%，环比下降1.8%。克石化、辽河石化以及辽宁臻德减产，叠加金陵石化与中化泉州间歇性停产，导致整体产能利用率下降。 需求方面：近期国内沥青终端需求整体延续弱势，进入11月份，随着气温降低，北方地区需求预计将进一步下滑。东北、西北地区道路项目基本已经停工。此外，当前沥青市场跌势不止，预计冬储投机需求释放也受阻；华北、山东及周边地区尚未进入供暖季，且当前气温仍适合项目施工，预计沥青刚性需求平稳运行；南方地区部分项目或陆续进入赶工阶段，沥青刚性需求受到支撑。由于沥青现货价格不断下跌，市场情绪极为谨慎，下游按需采购为主，投机需求表现低迷。 库存方面：参考隆众资讯数据，截至11月6日，国内54家沥青样本厂库库存共计68.5万吨，较11月3日上升2.4%；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计120.9万吨，较11月3日减少3.9%。 近期原油价格弱势震荡，成本端驱动有限。就沥青自身基本面而言，整体供需两弱格局延续。虽然供应端增长动力有限，装置开工率低位运行，库存去化幅度尚可。但终端需求表现疲软，进入冬季北方需求进一步下滑。此外，由于具备配额的炼厂利润空间相对可观，近期华北与山东地区集中释放低价远期合同价格，对现货市场存在明显压制，目前下游抄底意愿仍较差，未来需要关注冬储需求的释放，为市场提供一定下方支撑。整体来看，沥青市场弱势尚未出现转机，但现货与盘面已经录得较大幅度下跌，建议保持谨慎。 策略 单边：谨慎偏空，短期观望为主跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等 图表 图1：重交沥青：市场价格：西南地区（日度）单位:元/吨..................................................................................................3图2：重交沥青：市场价格：西北地区（日度）单位：元/吨.............................................................................................3图3：重交沥青：市场价格：山东省（日度）单位：元/吨.................................................................................................3图4：重交沥青：市场价格：华南地区（日度）单位:元/吨................................................................................................3图5：重交沥青：市场价格：华东地区（日度）单位：元/吨...............................................................................................3图6：重交沥青：市场价格：华北地区（日度）单位：元/吨.............................................................................................3图7：沥青：产量：华南地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图8：沥青：产量：华北地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图9：沥青：产量：华东地区（周度）单位：万吨..............................................................................................................4图10：沥青：产量：山东省（周度）单位：万吨................................................................................................................4图11：沥青：独立炼厂：产量（周度）单位：万吨............................................................................................................4图12：沥青：产量：全国（周度）单位：万吨....................................................................................................................4图13：道路市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图14：防水市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图15：船燃市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图16：焦化市场-沥青消费量-月度单位：万吨......................................................................................................................5图17：沥青炼厂库存-隆众口径单位：万吨...........................................................................................................................5图18：沥青社会库存-隆众口径单位：万吨...........................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：百川资讯，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房