市场获得支撑，油脂探底回升

摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价探底回升，全周豆油Y2601合约上涨0.69%，以8184元/吨报收，棕榈油P2601合约下跌1.19%以8660元/吨报收，菜油OI2601合约上涨1.18%，以9533元/吨报收。 【重要资讯】： 7榈油方面：进入10月，因工作日增多及天气好转，马来西亚棕榈油产量预计环比增长6%，至195万吨，增幅显著高于历史同期。船运机构预估当月出口量为147万~148万吨。尽管国内消费有所增加，但在供应压力下，10月底棕榈油库存仍预计将累积至240万吨以上。马棕榈油下跌2.26%。 豆油方面：海关数据显示，中国10月份大豆进口量创当月历史新高，中国10月份进口了948万吨大豆，比去年同期的809万吨增长了17.2%。今年5月至10月，中国的大豆进口量屡创新高。今年前10个月，中国大豆进口量同比增长6.4%，达到9568万吨。但10月份进口量比9月份下降了26.3%，反映了典型的季节性模式。美豆本周上涨0.20%。 【后市展望】： 本周油脂期价探底获得支撑后有所反弹。外围产地利空已基本出尽，市场等待更多消息指引，特别是我国对美豆采购的节奏。国内现货方面，当前国内豆油库存有望止增回落，叠加成本支撑，豆油相对抗跌。棕榈油与豆油的价差缩小，有利于性价比提升。当前油脂市场核心矛盾并未扭转，棕榈油高产难持续，生物柴油需求扩张仍是确定性主线；豆油成本支撑坚实，国内库存压力可通过进口节奏调节；菜油政策风险虽大，但全球油菜籽减产背景下去库趋势未改。预计油脂板块震荡整理。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年11月06日，张家港地区四级豆油现货价格8,360元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月06日，广东地区24度棕榈油现货价格8,540元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月06日，江苏地区四级菜油现货价格9,850元/吨，较上一交易日上涨70元/吨。期货主力合约价格9,564元/吨，环比上涨157元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2025年10月31日，全国豆油库存减少1.80万吨至146.20万吨。2025年11月05日，全国棕榈油商业库存减少1.90万吨至62.00万吨。 截至2025年11月06日港口进口大豆库7956210吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2025年11月06日，张家港地区四级豆油基差172元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月06日，广东地区24度棕榈油基差-192元/吨，较上一交易日下跌152元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月06日，江苏地区菜油基差286元/吨，较上一交易日下跌87元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 本周油脂期价探底回升，全周豆油Y2601合约上涨0.69%，以8184元/吨报收，棕榈油P2601合约下跌1.19%以8660元/吨报收，菜油OI2601合约上涨1.18%，以9533元/吨报收。 榈油方面：进入10月，因工作日增多及天气好转，马来西亚棕榈油产量预计环比增长6%，至195万吨，增幅显著高于历史同期。然而，出口增速却在放缓，船运机构预估当月出口量为147万~148万吨。尽管国内消费有所增加，但在供应压力下，10月底棕榈油库存仍预计将累积至240万吨以上。这表明，即便处于增产周期末端，马来西亚产量表现与库存累积趋势依然强劲。马棕榈油下跌2.236%。 豆油方面：海关数据显示，中国10月份大豆进口量创当月历史新高，原因是买家加大了从南美的采购力度。中国10月份进口了948万吨大豆，比去年同期的809万吨增长了17.2%。今年5月至10月，中国的大豆进口量屡创新高。海关数据显示，今年前10个月，中国大豆进口量同比增长6.4%，达到9568万吨。但10月份进口量比9月份下降了26.3%，反映了典型的季节性模式。美豆本周上涨0.20%。 本周油脂期价探底获得支撑后有所反弹。外围产地利空已基本出尽，市场等待更多消息指引，特别是我国对美豆采购的节奏。国内现货方面，当前国内豆油库存有望止增回落，毕竟从买船来看11-12月大豆到港总量较前期相比下降，年底将迎来元旦、春节备货。叠加成本支撑，豆油相对抗跌。棕榈油与豆油的价差缩小，有利于性价比提升。当前油脂市场的悲观情绪已较充分定价短期利空，但核心矛盾并未扭转，棕榈油高产难持续，生物柴油需求扩张仍是确定性主线；豆油成本支撑坚实，国内库存压力可通过进口节奏调节；菜油政策风险虽大，但全球油菜籽减产背景下去库趋势未改。预计油脂板块震荡整理。 Page4 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们