黑色建材日报

2025-11-10 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3034元/吨,较上一交易日跌3元/吨（-0.09%）。当日注册仓单116135吨,环比减少2399吨。主力合约持仓量为196.0886万手，环比减少59467手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3200元/吨,环比增加10/吨;上海汇总价格为3190元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3245元/吨,较上一交易日跌11元/吨（-0.33%）。当日注册仓单97922吨,环比减少1490吨。主力合约持仓量为136.5588万手，环比增加240手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3260元/吨,环比减少10元/吨;上海汇总价格为3270元/吨,环比减少0元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 上周五商品市场整体氛围偏弱，成材价格呈弱势震荡走势。基本面来看，螺纹钢供需双降，库存持续去化，整体表现中性；热轧卷板需求回落较多，难以承接产量，库存、呈现逆季节性累库。总体而言，钢材需求正式进入淡季，热卷库存风险仍然存在，未来还需关注减产节奏。随着美联储宽松预期逐步落地及中美会晤释放积极信号，市场情绪与资金环境有望改善，叠加制造业需求回升预期，未来钢材消费端可能出现逐步恢复。短期来看，需求仍显疲态，但随着政策的逐步落实以及宏观环境的变化，未来需求有望出现拐点。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 上周五铁矿石主力合约（I2601）收至760.50元/吨，涨跌幅-2.19 %（-17.00），持仓变化+21913手，变化至55.94万手。铁矿石加权持仓量97.96万手。现货青岛港PB粉773元/湿吨，折盘面基差60.82元/吨，基差率7.41%。 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比下降，仍处于同期高位。发运端，澳洲巴西均有所下滑，主流矿山方面FMG降幅较为显著。非主流国家发运量小幅下降，近端到港量在节奏波动后迅速反弹至年内高位。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量234.22万吨，环比下降2.14万吨。河北地区环保限产影响显著，贡献了相当部分的检修影响量。钢厂盈利率再创年内新低，六成钢厂处于盈亏线下，部分钢厂增加检修。库存端，港口库存累库幅度增加，钢厂库存环比上升。终端方面数据偏弱。从基本面看，受环保限产以及钢厂利润下滑的共同作用，铁水产量延续下滑趋势，铁矿石需求端继续走弱，同时库存压力不减。宏观方面，中美元首会谈以及美联储议息会议均已落地。整体看，宏观兑现后铁矿石基本面现实偏弱，美国流动性紧张影响市场整体环境，短期矿价仍偏弱运行，关注下方750元/吨支撑情况。 锰硅硅铁 【行情资讯】 11月07日，锰硅主力（SM601合约）日内收跌0.66%，收盘报5760元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5680元/吨，折盘面5870吨，环比上日持稳，升水盘面110元/吨。硅铁主力（SF601合约）日内收跌1.07%，收盘报5526元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5580元/吨，环比上日下调20元 /吨，升水盘面54元/吨。 上周，锰硅盘面价格延续震荡，周度跌幅8元/吨或-0.14%。日线级别，锰硅盘面价格仍处于5600元/吨至6000元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，无明显方向趋势，当下向右逐步临近今年2月份以来的下跌趋势线，继续关注下方5600元/吨-5700元/吨附近支撑情况。硅铁方面，盘面价格维持震荡，周度涨幅34元/吨或+0.62%。日线级别，硅铁盘面仍处在5400元/吨至5800元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，继续关注下方5400元/吨附近支撑情况。 【策略观点】 在过去的10月中，市场先后经历了宏观层面包括中美贸易紧张局势升温（谈判前施压）、四中全会、美联储议息会议、中美首脑会晤等诸多宏观事件冲击，价格走势以宏观情绪为主导进行博弈。进入11月份，宏观层面进入相对真空期（下一个重要会议在12月上旬），黑色板块近期定价回归基本面。在基本面层面上，我们看到本周铁水延续下行，同时钢厂盈利率水平继续下滑至40%以下水平（但仍显著好于22年/23年同期20%左右水平）。与此同时，钢材需求继续维持弱势，尤其本周板材需求显著走弱且再度开始累库。叠加宏观层面美国政府停摆接近40天造成流动性阶段性紧张、美联储官员鹰派讲话削弱12月降息预期以及美股“七姐妹”集体下挫对全球资本市场情绪冲击之下，刚刚出现回暖苗头的商品情绪再度遇冷。在这样的背景下，市场借势“尝试”进行黑色板块的“负反馈”交易，这也是我们前期一直提示的风险因素，这正在发生。虽然如此，我们依旧倾向于认为这是阶段性的冲击与情绪释放，且下方空间相对有限。 对于黑色板块的后市，我们依旧维持前期观点，相较于继续往下去做空，寻找回调位置去做反弹的性价比可能更高。至于回调后能够到达的高度，取决于刺激政策是否出台以及力度多大。原因在于，我们认为当下宏观是更为重要的影响因素，而非已经计入价格的弱势基本面（需的不理想显而易见，也是价格表现疲弱的原因，但边际影响在递减）。客观层面上我们看到在经历了近四年的漫长回调之后，黑色板块的下跌动能已经显著衰竭（体现为价格能够新低的幅度以及时间明显缩窄）。后续海外面对的将是财政、货币双宽的确定性局面，同时，国内财政空间依旧充足，需求刺激政策仍旧可期（我国有着丰富的去产能经验，曾两次有效化解产能过剩问题，且国家政策意志力强大）。 回到锰硅层面，其基本面仍不理想且缺乏主要矛盾，继续提示注意锰矿端情况。若后续商品情绪回暖且黑色板块在上述逻辑下走强，则需注意锰矿端是否存在突发的扰动，其可能发展成为锰硅发动自身行情的驱动。若没有，则预计锰硅仍将作为黑色板块行情的跟随。硅铁层面，其供需基本面没有明显的矛盾与驱动，近期跟随成本端电价有所起伏，操作性价比较低。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报9220元/吨，涨跌幅+1.71%（+155）。加权合约持仓变化+35423手，变化至435728手。现货端，华东不通氧553#市场报价9300元/吨，环比持平，主力合约基差80元/吨；421#市场报价9700元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-320元/吨。 【策略观点】 上周五工业硅价格早盘拉升。站在盘面走势角度，短期量能有一定释放，关注其后续持续性。 10月工业硅产量继续增长，尽管西南产区枯水期开工率已逐步下行，但是西北地区产量不降反增，弥补了枯水期减产带来的产量下降。11月西南地区产量预计延续下降趋势，若西北地区开工率走势逐步钝化，则供应压力有望得到一定缓解。需求端，11月多晶硅排产下滑，头部企业各基地按计划开启检修，减量主要集中于西南地区，对工业硅需求支撑减弱。有机硅产量预计平稳。显性库存绝对值仍处于高位，但是边际变化已较为有限，对价格造成的边际压力较小。基本面看工业硅供需两端偏弱，成本端如电价、煤焦等支撑暂稳，预计价格盘整运行，等待新的驱动。 【行情资讯】 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报53215元/吨，涨跌幅-0.34%（-180）。加权合约持仓变化+3207手，变化至228759手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.2元/千克，环比持平，主力合约基差-1015元/吨。 【策略观点】 基本面端，进入11月，多晶硅部分产能开启检修，11月排产降至12万吨，减量主要集中于西南地区，最后两个月产量预期回落。下游硅片开工率预计同样小幅下滑，产量较10月预期环比下降。往后看供给较大幅度减量下多晶硅供需格局或将边际有所好转，但短期的去库幅度预计有限。消息方面，央视财经半小时节目中提到，目前国内光伏龙头企业计划联合收储，联合体搭建争取年内完成，对政策预期有所强化。11月，市场围绕平台公司成立预期的博弈仍将持续，尤其是相关消息扰动容易造成盘面短期的快速拉升。价格上方空间的打开仍有赖于平台公司的实际进展情况，否则在预期短暂落空后或出现阶段性调整。鉴于盘面的高波动性，注意运用仓位控制风险，密切关注平台公司相关进展。 玻璃纯碱 玻璃： 【行情资讯】 周五下午15：00玻璃主力合约收1101元/吨，当日+0.36%(+4)，华北大板报价1130元，较前日持平；华中报价1140元，较前日+20。浮法玻璃样本企业周度库存6313.6万箱，环比-265.40万箱（-4.03%）。持仓方面，持买单前20家今日增仓13763手多单，持卖单前20家今日增仓12067手空单。 【策略观点】 华北市场主流价格保持稳定，沙河地区三条燃煤小板产线停产，对市场情绪带来一定提振，部分企业小幅上调小板价格，整体产销表现尚可。其他地区仍以稳价走货为主，区域间出货节奏存在差异。当前供应端呈现区域性收紧，沙河产线停产对局部供应形成支撑，但整体产能仍处于相对高位。建筑玻璃方面，刚需支撑力度有限，深加工企业多按需补库，采购节奏较为谨慎。综合来看，短期市场或延续窄幅震荡格局，局部区域价格仍具灵活调整空间，后续需重点关注下游实际订单情况以及产能变动 纯碱： 【行情资讯】 周五下午15：00纯碱主力合约收1207元/吨，当日+1.00%(+12)，沙河重碱报价1157元，较前日+12。纯碱样本企业周度库存171.42万吨，环比+1.22万吨（-4.03%），其中重质纯碱库存89.96万吨，环比+1.32万吨，轻质纯碱库存81.46万吨，环比-0.10万吨。持仓方面，持买单前20家今日减仓19185手多单，持卖单前20家今日减仓48418手空单。 【策略观点】 国内纯碱市场整体持稳，交投氛围尚可。供应方面，部分装置开停并存，行业开工负荷小幅提升。需求端则以刚性补库为主，市场基本面供大于求的格局未变。综合来看，预计短期市场将维持稳中震荡运行。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁合金 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 焦煤焦炭 数据来源：WIND、MYSTEE