消费电子产业链跟踪：关注智能眼镜品类破圈
AI智能总结
——消费电子产业链跟踪 2025年11月7日 核心观点 消费电子 行 情 回 顾：2025/11/3-7，消 费 电 子(SW)指 数 跌2.45%。全 年 来 看 ，消 费 电 子板 块 在1月-2月 上 涨 ，4月 受 美 国 加 征 关 税 影 响 有 较 大 幅 度 回 调 ，7月 以 来 逐步 进 入 上 涨 趋 势 ，8月-9月 加 速 上 涨 ，10月 以 来 高 位 震 荡 。 板 块 指 数 年 初 至今 涨 幅+52%。估 值 方 面 ，目 前消 费 电 子板 块PE-TTM约44倍 ，相 对 电 子 行业 其 他 板 块仍 处 于 低 估 状 态 。 推荐维持 分析师 高峰：010-8092-7671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 行 业 重 要 事 件 梳 理：1）Rokid宣 布 将 于11月13日 与 传 统 眼 镜 巨 头 依 视 路旗 下 的BOLON眼 镜 举 行 联 合 发 布 会，会 上 将 推 出智 能 眼 镜 新 产 品。在 技 术 优势 已 经 建 立 的 基 础 上 ，Rokid乐 奇 正 在 尝 试 补 全 时 尚 与 美 学 这 块 拼 图 。2）11月4日 ， 蓝 思 科 技 股 份 有 限 公 司 与 深 圳 市 越 疆 科 技 股 份 有 限 公 司 在 深 圳 正 式签 署 深 度 战 略 合 作 协 议 。根 据 协 议 ，蓝 思 科 技 将 在2025年 向 越 疆 采 购1000台具 身 智 能 机 器 人 。 同 时 ， 越 疆 也 向 蓝 思 科 技 下 达10000台 四 足 机 器 狗 整 机 组装 订 单。3）Counterpoint最 新 数 据 显 示 ，2025年 第 三 季 度 ， 中 国 智 能 手 机销 量 同 比-2.7%。其 中 ，2025Q3 Vivo、华 为 、小 米 、OPPO、HONOR、苹 果份 额 分 别 为18.5%、16.4%、16.2%、15.4%、14.4%、13.6%，销 量 分 别 同 比-5.9%、-2.6%、+1.1%、+2.1%、-8.1%、-2.0%。2025年10月 前 两 周 ， 苹果 、小 米 、Vivo、华 为 、OPPO、HONOR销 量 分 别 同 比+29%、+21%、+2%、-10%、+17%、+3%。其 中 ，苹 果iPhone 17系 列 自9月 份 上市 以 来 ，销 量一 直 保 持 强 劲 的 增 长 势 头 。9月 份iPhone 17基 本 款 在 中 国 的 销 量 几 乎 是 去 年同 期iPhone 16的 两 倍 ， 进 入10月 份 ，iPhone 17 Pro的 表 现 更 为 亮 眼 ，Counterpoint的 数 据 显 示 ， 其 同 比 增 长 率 比 去 年 的iPhone 16 Pro高 出 近三 分 之 二 。4）Omdia最 新 数 据 显 示 ，2025年 第 三 季 度 ， 全 球 平 板 电 脑 市 场继 续 保 持 增 长 势 头 ， 出 货 量 达 到4000万 台 ， 同 比 增 长5%， 实 现 连 续 第 七 个季 度 增 长 。此 次 增 长 主 要 受 到 中 东 和 中 欧 地 区 强 劲 需 求 的 推 动 ，以 及 中 国 消 费者 购 买 力 的 持 续 支 撑 。 同 时 ， 本 政 府 的GIGA 2.0教 育 计 划 也 带 动 了Chromebook平 板 电 脑 的 出 货 激 增 ，为 整 体 市 场 增 长 注 入 动 力 。其 中 ，苹 果 、三 星 、 联 想 、 华 为 、 小 米 出 货 量 分 别 同 比+0.4%、+0.1%、+23%、+11.5%、+2.3%， 份 额 分 别 为35.6%、17.3%、9.1%、8.0%、6.6%。 刘来珍：021-2025-2647：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523040001 资料来源：中国银河证券研究院 投 资 建 议：①智 能 眼 镜产 品 正 从 小 众 走 向 大 众 ，关 注 该 品 类消 费 人 群破 圈及 产业 链 相 关 标 的 投 资 机 会 。②苹 果 产 业 链 出 货 量 超 预 期 投 资 机 会。推 荐 水 晶 光 电 、捷 邦 科 技 、天 岳 先 进 ，关 注 立 讯 精 密 、歌 尔 股 份 、领 益 智 造 、蓝 思 科 技 、宜 安科 技。 风 险 提 示 ：新 品 销 售 不 及 预 期 的 风 险， 原 材 料 价 格 上 涨 的 风 险。 目录Catalog 1、Rokid将与BOLON眼镜合作推出新品.....................................................................................................42、蓝思科技与越疆达成机器人方面深度合作..................................................................................................43、中国智能手机数据更新：2025Q4 iphone手机销量增长势头较好..................................................................44、全球平板电脑数据更新：2025Q3全球平板出货量同比+5%..........................................................................4 四、风险提示........................................................................................................................................4 一、行业行情回顾 本 周消 费 电 子 指 数震 荡 小 跌。2025/11/3-7，消 费 电 子(SW)指 数跌2.45%。全 年 来 看 ，消 费 电 子板 块 在1月-2月 上 涨，4月 受 美 国 加 征 关 税 影 响 有 较 大 幅 度 回 调 ，7月 以 来 逐 步进 入 上 涨 趋 势 ，8月-9月加 速 上 涨，10月以 来高 位 震 荡。板 块 指 数 年 初 至 今 涨 幅+52%。 估 值 方 面 ，消 费 电 子板 块PE-TTM约41倍，近 期 有 所 修 复 ，仍 低 于 电 子 板 块 整 体的PE-TTM67倍。 个 股 方 面，本 周33只个 股 实 现 上 涨 ，1只 个 股 持 平 ，56只 个 股 下 跌。 本 周涨 幅 前 五 的 有可 川科 技 、 苏 州 天 脉 、 显 盈 科 技 、 鸿 富 瀚 、 春 秋 电 子， 跌 幅靠 前的 有捷 邦 科 技 、 传 音 控 股等 。 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 二、行业事件梳理 1、Rokid将与BOLON眼镜合作推出新品 Rokid宣 布 将 于11月13日 与 传 统 眼 镜 巨 头 依 视 路 旗 下 的BOLON眼 镜 举 行 联 合 发 布 会 。早 在 去年 ，Rokid乐 奇 就 宣 布 与 有 着 时 尚 与 典 雅 之 称 的 中 国 知 名 眼 镜 品 牌BOLON眼 镜 达 成 合 作 。 如 今 ，这 一 合 作 终 于 要 以 产 品 形 式 呈 现 。 在 技 术 优 势 已 经 建 立 的 基 础 上 ，Rokid乐 奇 正 在 尝 试 补 全 时 尚 与美 学 这 块 拼 图 。 2、蓝思科技与越疆达成机器人方面深度合作 根 证 券 日 报 ，11月4日 ，蓝 思 科 技 股 份 有 限 公 司 与 深 圳 市 越 疆 科 技 股 份 有 限 公 司 在 深 圳 正 式 签 署 深度 战 略 合 作 协 议 。根 据 协 议 ，蓝 思 科 技 将 在2025年 向 越 疆 采 购1000台 具 身 智 能 机 器 人 。同 时 ，越疆 也 向 蓝 思 科 技 下 达10000台 四 足 机 器 狗 整 机 组 装 订 单 。 3、中国智能手机数据更新：2025Q4iphone手机销量增长势头较好 Counterpoint最 新 数 据 显 示 ，2025年 第 三 季 度 ，中 国 智 能 手 机 销 量同 比-2.7%。其 中 ，2025Q3Vivo、华 为 、小 米 、OPPO、HONOR、苹 果份 额 分 别 为18.5%、16.4%、16.2%、15.4%、14.4%、13.6%，销 量 分 别 同 比-5.9%、-2.6%、+1.1%、+2.1%、-8.1%、-2.0%。2025年10月 前 两 周 ，苹 果 、小 米 、Vivo、华 为 、OPPO、HONOR销 量分 别 同 比+29%、+21%、+2%、-10%、+17%、+3%。其 中，苹果iPhone 17系 列 自9月 份 上 市 以 来 ， 销 量 一 直 保 持 强 劲 的 增 长 势 头 。9月 份iPhone 17基 本 款在 中 国 的 销 量 几 乎 是 去 年 同 期iPhone 16的 两 倍 ，进 入10月 份 ，iPhone 17Pro的 表 现 更 为 亮 眼 ，Counterpoint的 数 据 显 示 ， 其 同 比 增 长 率 比 去 年 的iPhone 16 Pro高 出 近 三 分 之 二 。 4、全球平板电脑数据更新：2025Q3全球平板出货量同比+5% Omdia最 新 数 据 显 示 ，2025年 第 三 季 度 ，全 球 平 板 电 脑 市 场 继 续 保 持 增 长 势 头 ，出 货 量 达 到4000万 台 ， 同 比 增 长5%， 实 现 连 续 第 七 个 季 度增 长 。此 次 增 长 主 要 受 到 中 东和 中 欧 地 区 强 劲 需 求 的 推动 ，以 及 中 国 消 费 者 购 买 力 的 持 续 支 撑 。同 时 ，本 政 府 的GIGA 2.0教 育 计 划 也 带 动 了Chromebook平 板 电 脑 的 出 货 激 增 ， 为 整 体 市 场 增 长 注 入 动 力 。其 中，苹果 、 三 星 、 联 想 、 华 为 、 小 米 出 货 量 分别 同 比+0.4%、+0.1%、+23%、+11.5%、+2.3%，份 额 分 别 为35.6%、17.3%、9.1%、8.0%、6.6%。 三、行业最新观点 投 资 建 议 ：①智 能 眼 镜 产 品 正 从 小 众 走 向 大 众 ， 关 注 该 品 类 破 圈 及 产 业 链 相 关 标 的 投 资 机 会 。②苹 果 产 业 链 出 货 量 超 预 期 投 资 机 会。 推 荐 水 晶 光 电 、 捷 邦 科 技 、 天 岳 先 进 ， 关 注 立 讯 精 密 、 歌 尔股 份 、 领 益 智 造 、 蓝 思 科 技 、 宜 安 科 技。 四、风险提示 新 品 销 售 不 及 预 期 的 风 险，原 材 料 价 格上 涨 的 风 险。 图表目录 图1：消费电子行业指数与沪深300市场表现..................................................................................................3图2：消费电子行业指数与沪深300估值（PE-TTM）变化......................
