南华国债日报：回调做多20251107

观点：关注央行政策操作盘面点评：周五期债整体震荡下行，全线收跌。资金面宽松，DR001在1.33%附近。公开市场逆回购1417亿，净回笼9134亿，其中7000亿买断式逆回购此前已续作。重要资讯：1.中国10月以美元计价出口同比下降1.1%，进口同比增1.0%。2.央行：中国10月外汇储备33433.4亿美元，环比增加46.8亿美元；黄金储备7409万盎司，环比增加3万盎司。行情研判：今日期债尾盘跌势加剧，可能与传言周末公布公募费率新规有关，可持续关注。若新规落地导致机构加速卖出，央行可相应进行购债进行对冲，预计对市场的影响不会有9月大。数据方面，10月出口增速转负，同期韩国、越南出口增速均下滑，需要观察外需是否趋势性转弱。债市维持中期乐观的观点，中期多单继续持有，空仓者回调分批买入。国债期货日度数据2025-11-07 TS2512 2.4721 02.494 -0.022，持仓8341手；TF2512 5.9210 05.96 -0.04，持仓17528手；T2512 8.4751 08.545 -0.07，持仓28974手；TL2512 16.0311 16.13 -0.10，持仓18055手。TS基差-0.0403，主力成交26289手；TF基差-0.0264，主力成交44485手；T基差0.0795，主力成交54915手；TL基差0.0885，主力成交9978手。T主力合约基差与IRR呈负相关，TL主力合约基差与IRR呈正相关。长债与超长债利率走势显示10年期国债到期收益率1.51%，30年期国债到期收益率2.25%。国债利差方面，7Y-2Y国债利差10bp，30Y-7Y国债利差22.5bp。资金分层显示R-DR:1天 5MA为255，R-DR:7天 5MA为75。同业存单到期收益率方面，AAA:3月1.25%，AAA:6月1.51%，AAA:1年1.75%。美债收益率方面，10年美国国债收益率4.25%，3个月美国国债收益率4.54%。美中利差与人民币汇率显示3个月美中利差3.34，美元人民币汇率7.27。