金工定期报告：换手率分布均匀度UTD选股因子绩效月报

2025-11-07 高子剑,凌志杰东吴证券张彦男 Tim

换手率分布均匀度UTD因子绩效回顾
- 传统换手率因子（如20日换手率）存在误判问题，尤其在换手率高的分组中，组内股票收益差异大，导致误判未来大涨的样本。
- 为改进传统因子，东吴证券研究所构建了换手率分布均匀度UTD因子，基于分钟成交量数据，对股票样本的误判程度明显减弱，选股效果优于传统因子。
- 2014年1月至2025年10月，UTD因子在全体A股中的10分组多空对冲年化收益率为20.06%，年化波动为7.40%，信息比率为2.71，月度胜率为77.30%，月度最大回撤为5.51%。
- 10月份UTD因子在全体A股中的10分组多头组合收益率为3.37%，空头组合收益率为0.59%，多空对冲收益率为2.78%。
风险提示
- 模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
- 单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。