黑色月报：警惕需求季节性回落

黑色金属期货月报：警惕需求季节性回落

主要观点

• 行情回顾：10月铁矿石、螺纹钢、热卷期货价格均小幅上涨。铁矿石主力2601合约报收800.0元/吨，上涨2.50%；螺纹钢主力2601合约报收3106元/吨，上涨1.11%；热轧卷板主力2601合约报收3308元/吨，上涨1.69%。
• 基本面分析：
  • 铁矿石：供需双降，供应端发运量增加，到港量下降；需求端铁水产量减少；库存端环比累库但低于去年同期。
  • 钢材：供应端产量上升，库存端去化明显；需求端建材和板材消费结构一致，消费量环比增加。
• 后市展望：
  • 铁矿石：市场驱动从“旺季现实”切换为“淡季预期”，建议空单布局，关注105-107美元区间。
  • 钢材：警惕需求季节性回落，建议采用“做空钢厂利润”策略，现货企业应降低库存。
• 套利机会：螺价差（HC-RB）扩至200元/吨，可空热卷多螺纹。

关键数据

• 铁矿石：全球发运量3388.4万吨，环比增加；47港到港量2084.3万吨，环比减少；库存15272.93万吨，环比累库163万吨。
• 钢材：五大钢材品种供应875.29万吨，环比增加；总库存1513.74万吨，环比下降41.13万吨；周消费量916.42万吨，建材消费环比增5.1%。
• 螺纹钢：主力2601合约报收3106元/吨，上涨34元/吨。
• 热卷：主力2601合约报收3308元/吨，上涨55元/吨。

研究结论

• 铁矿石市场“宏观强”与“微观弱”背离，基本面恶化，建议空单布局。
• 钢材市场短期震荡偏强，但需警惕需求季节性回落，建议降低库存。