透视固收+系列专题（三）：固收+规模“大洗牌”，高增量产品及公司特征解析

2025年11月5日发布的固收+系列专题（三）报告指出，固收+产品规模正经历“大洗牌”，高增量产品及公司特征显著。报告基于Wind数据和国金证券研究所分析，数据统计截至2025年9月30日。核心观点如下：

1. 规模变化：固收+产品整体规模出现调整，部分产品规模缩减，而高增量产品表现突出。规模统计显示，截至2025年9月30日，部分头部产品规模达数百亿，而部分产品规模则大幅收缩。

2. 产品特征：高增量产品普遍具备以下特征：

   • 业绩表现优异：截至2025年10月31日，高增量产品净值表现优于市场平均水平，部分产品年化收益率超5%。
   • 策略灵活：高增量产品在信用债配置、可转债投资及衍生品运用上更具优势，策略灵活性强。
   • 持有人结构稳定：截至2025年6月30日，高增量产品持有人份额集中度较低，机构投资者参与度高。

3. 公司特征：头部管理人在固收+产品中表现突出，其特征包括：

   • 投研实力强：头部管理人具备更强的信用分析能力和市场研判能力。
   • 产品线丰富：部分公司固收+产品线布局完善，覆盖多种策略类型。
   • 规模优势：头部公司通过规模效应降低管理成本，提升产品竞争力。

研究结论显示，固收+产品进入存量调整与增量优化并行的阶段，高增量产品及公司凭借业绩、策略和投研优势脱颖而出。未来，固收+产品将向更精细化、多元化的方向发展。