间隔基金回购流程
简介
间隔基金通常每年只能授权回购其份额几次，这些回购期在证券交易委员会（SEC）规则 23c-3 的《投资公司法》1940 年规则下进行。每个回购期都由一份回购要约管理，其中使用特定的术语来定义要约的细节、关键里程碑以及与股东进行的沟通。
回购活动前的活动
回购要约通知将在回购定价日期前 21 到 42 天内发送给直接股东和中介机构。初始任务通常在回购定价日期前 30 天开始，包括：
- 赞助商、基金管理、基金会计和转让代理人开始处理任务清单。
- 基金管理（或转让代理人，取决于赞助商的支持模式）通常协调回购活动启动会议，包括赞助商和其他贡献者。会议通常会审查以下内容：
- 回购处理日期，通常与回购定价日期一致。
- 损益分配上限，以股份和（估计）美元表示。
- 所有参与回购活动的各方的联系信息。
- 任务清单，包括分配给相关方的任务。
- 与回购活动相关的材料，包括向转让代理人提供的支持性材料，以支持呼叫中心、交易处理和其他运营活动。
回购请求截止日期和回购定价日期
回购请求截止日期通常与回购定价日期一致，但 SEC 规则 23c-3 允许回购请求截止日期在回购定价日期之前最多 14 天。当达到回购请求截止日期时，通常会发生以下步骤：
- 如果间隔基金转让代理人在回购请求截止日期之前无法接收或已关闭接收回购交易，则系统将在东部时间上午 6:00 打开以接受这些请求（直接、通过 NSCC Fund/SERV、AIP 或其他方式，如适用）。
- 由于可能存在损益分配问题，转让代理人在管理回购（赎回）活动时需要采取额外的步骤：
- 一些转让代理系统将使用各种仓储工具，包括软拒绝任何“所有股份”赎回以将其“保留”在处理之前，直到由赞助商/转让代理人释放。
- 中介机构必须在回购请求截止日期指定的指示时间或回购定价日期的市场收盘前通过 DTCC 和其他自动化解决方案提交所有订单。
- 所有交易必须在处理、确认和记入账户之前接收并评估损益分配。
回购请求截止日期后的活动
- 在回购定价日期后一天：
- 处理考虑因素：完成最终交易处理，包括（1）合同允许的隔夜交易，以及（2）交易拒绝或其他缺失交易，这些交易已被后续解决。这包括所有交易的处理。
- 损益分配要求得到确认。如果需要，必须完成损益分配步骤。
- 赞助商最终将批准交易或对转让代理人进行调整以进行记录。
- 在回购定价日期后两天或更多天：
- 如果需要，将为那些延迟支付的产品进行交易确认和支付活动。
- 进行后处理验证和平衡活动。
- 转让代理人开始支付处理：
- NSCC 持续净结算 (CNS) 发生用于 Fund/SERV 活动。
- 电汇（通常）发生用于 AIP 平台活动。
- 直接账户电汇、ACH（自动清算）和打印/邮件功能发生。准备支票和确认。
损益分配时间具体说明
当回购请求中包含的股份数量或价值超过回购要约允许的数量时，需要进行损益分配。赞助商和转让代理人必须调整每个回购请求，以向每个请求分配一个按比例分配的股份。
沟通注意事项
一旦确定需要损益分配，及时通知受影响的各方至关重要。建议使用标准通信，例如 MF Info Xchange (MFIX)，来传递损益分配值。
确认和支付注意事项
- NSCC 确认：大多数 NSCC 确认发生在 Fund/SERV 循环 01-04/98 在损益分配金额确定的那个晚上。
- 回购请求截止日期与回购定价日期：当回购请求截止日期早于回购定价日期时，交易发送和定价/确认之间的确认时间将相应延迟。
- 不流动的产品结构：间隔基金是 1940 年《投资公司法》允许的一种不流动结构。大多数产品在其招股说明书中都包含语言，概述了从交易/定价日期到提供回购款项可能需要几个工作日。
- 价格保护：一些销售集团协议允许在“按日期”交易直到 T+1 早上特定时间为止进行价格保护。这意味着损益分配计算不能在价格保护截止日期之后完成，以确保包含所有交易活动在准确的损益分配计算中。
