2025年第三季度净利润增长94%，人形和半导体已获订单

核心观点

公司2025年前三季度营业收入同比增长10.68%，归母净利润同比增长38.54%。第三季度单季度净利润增长94.06%，毛利率和净利率分别提升3.59和1.99个百分点。未来业绩有望保持增长态势，主要受益于下游需求复苏。

关键数据

• 2025年前三季度：营收5.72亿元（同比增长10.68%），归母净利润0.70亿元（同比增长38.54%），扣非归母净利润0.67亿元（同比增长52.76%）。
• 2025年第三季度：营收1.86亿元（同比增长0.67%），归母净利润0.22亿元（同比增长94.06%），扣非归母净利润0.21亿元（同比增长134.16%）。
• 盈利能力：第三季度毛利率42.70%，净利率11.69%。
• 费用率：销售费用率9.26%，管理费用率11.71%，研发费用率5.87%，财务费用率0.52%。

业务进展

• 人形机器人密封产品：积极与头部客户协同研发，部分产品已形成销售订单。
• 半导体密封产品：已形成销售订单，部分产品正在积极验证中。

技术与战略

• 对内：持续进行材料、产品及应用技术的研究，提升技术竞争力。
• 对外：通过战略性并购完善产业链布局，完善材料平台搭建及业务链。

投资建议

维持“优于大市”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.03/1.53/1.89亿元，对应PE45/31/25倍。

风险提示

国产替代进展不及预期、产品突破不及预期、行业竞争加剧。